Daily Market Comment – Stocks march higher, yen blasted as traders take on risk

  • Investors load up on riskier assets, dump safe havens as new year begins
  • US stocks hit new records, dollar follows yields higher, yen gets hammered
  • OPEC meeting and ISM manufacturing survey coming up today

Funds position for new year

A sense of optimism dominated on the first trading day of the year. Money managers loaded up their books with riskier assets such as equities and dumped defensive plays like bonds, positioning themselves for another stellar year in financial markets. 

With the Fed scheduled to stop asset purchases this quarter and raise interest rates three times this year, there’s a clear risk that Treasury yields could storm higher. This would imply losses for many bond holders, so fund managers have started front-running this move by unloading their bonds.

There is also relief that Omicron won’t be quite as bad as previous variants despite the explosion in new cases, fueling the appetite for risk even further. Even though hospitalization rates in most countries have started to creep up, they remain below previous peaks and the political willpower for lockdowns has been depleted. 

The result was a sharp rally in yields that put the wind back into the dollar’s sails. Dollar/yen hit a new 5-year high in the aftermath as traders cut their exposure to haven assets and rate differentials widened against the yen, courtesy of the Bank of Japan’s strategy that keeps a ceiling on Japanese yields. 

Stocks power to new records

It was a similar story in the stock market where the S&P 500 closed at a new record high. The heavy lifting was done by Tesla, which gained a stunning 13.5% after reporting car deliveries that far exceeded expectations on Wall Street. 

Of course, the real story for equities in recent years has been the overload of liquidity from central banks. Even though the Fed is slowly taking its foot off the accelerator, the financial system is still overflowing in excess liquidity and all that cash needs a home. If you can’t hold bonds because returns are horrible and higher yields could hurt your portfolio, the only other avenue is equities. 

Therefore, stocks are still the only game in town and a few cautious Fed rate hikes are unlikely to change that. Higher rates may allow for a regime of greater volatility but for monetary policy to truly hurt markets, it may require a shrinking of the Fed’s balance sheet through ‘quantitative tightening’ like in 2018, which is not on the table for now. 

Gold gets hit, OPEC in focus

In the commodity sphere, the simultaneous rally in Treasury yields and the dollar dealt a severe blow to gold. Bullion is priced in dollars and offers no yield to hold, making it less attractive by comparison as yields move higher. 

Overall, the outlook for the yellow metal seems precarious. Ever since the pandemic hit, ‘real yields’ have been what matters most for gold. Real yields hit record low after record low last year, and yet bullion was unable to capitalize. If gold couldn’t rally in such a favorable environment, it could take heavy fire if real yields move higher this year as monetary policy normalizes. 

As for today, oil traders will keep a close eye on OPEC+, which is widely expected to stick to its planned production increases. If so, the market reaction could be minimal, with oil prices taking their cues from risk appetite instead. Finally, the latest ISM manufacturing print will shed some light on how the US economy closed the year. 

إخلاء المسؤولية: تتيح كيانات XM Group خدمة تنفيذية فقط والدخول إلى منصة تداولنا عبر الإنترنت، مما يسمح للشخص بمشاهدة و/أو استخدام المحتوى المتاح على موقع الويب أو عن طريقه، وهذا المحتوى لا يراد به التغيير أو التوسع عن ذلك. يخضع هذا الدخول والاستخدام دائماً لما يلي: (1) الشروط والأحكام؛ (2) تحذيرات المخاطر؛ (3) إخلاء المسؤولية الكامل. لذلك يُقدم هذا المحتوى على أنه ليس أكثر من معلومات عامة. تحديداً، يرجى الانتباه إلى أن المحتوى المتاح على منصة تداولنا عبر الإنترنت ليس طلباً أو عرضاً لدخول أي معاملات في الأسواق المالية. التداول في أي سوق مالي به مخاطرة عالية برأس مالك.

جميع المواد المنشورة على منصة تداولنا مخصصة للأغراض التعليمية/المعلوماتية فقط ولا تحتوي - ولا ينبغي اعتبار أنها تحتوي - على نصائح أو توصيات مالية أو ضريبية أو تجارية، أو سجلاً لأسعار تداولنا، أو عرضاً أو طلباً لأي معاملة في أي صكوك مالية أو عروض ترويجية مالية لا داعي لها.

أي محتوى تابع للغير بالإضافة إلى المحتوى الذي أعدته XM، مثل الآراء، والأخبار، والأبحاث، والتحليلات والأسعار وغيرها من المعلومات أو روابط مواقع تابعة للغير وواردة في هذا الموقع تُقدم لك "كما هي"، كتعليق عام على السوق ولا تعتبر نصيحة استثمارية. يجب ألا يُفسر أي محتوى على أنه بحث استثماري، وأن تلاحظ وتقبل أن المحتوى غير مُعدٍ وفقاً للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية البحث الاستثماري، وبالتالي، فهو بمثابة تواصل تسويقي بموجب القوانين واللوائح ذات الصلة. فضلاً تأكد من أنك قد قرأت وفهمت الإخطار بالبحوث الاستثمارية غير المستقلة والتحذير من مخاطر المعلومات السابقة، والذي يمكنك الاطلاع عليه هنا.

نحن نستخدم ملفات الكوكيز لنمنحك أفضل تجربة على موقعنا. يمكنك قراءة المزيد أو تغيير إعدادات الكوكيز.

تحذير المخاطر: رأس مالك في خطر. المنتجات التي تستخدم الرافعة قد لا تكون مناسبة للجميع. يرجى الاطلاع على تنبيه المخاطر.