Daily Market Comment – US dollar braces for nonfarm payrolls test

  • US employment report today could be crucial for markets
  • FX and stocks quiet, but spike in yields hurts gold
  • Oil powers higher as supply disruptions get priced in
Conflicting signs for US jobs

The main event today will be the US employment report for December, which could be huge for the dollar and equities as rate traders are currently pricing in an 80% chance for the Fed to begin its hiking cycle in March. Nonfarm payrolls are forecast to have risen by 400k, pushing the unemployment rate down one tick to 4.1%. 

Markets are likely positioned for an even stronger report after the private ADP report clocked in at an impressive 807k. Another encouraging sign is that jobless claims fell substantially during the NFP survey week from a month ago. 

That said, other labor market indicators were not so optimistic. The Markit PMI surveys showed that “employment growth slowed to only a marginal pace” while the ISM services report also hinted at a slowdown in job creation. These allow scope for disappointment, especially in light of Omicron. 

In the markets, a nonfarm payrolls number around 400k could take some air out of Fed bets and deal a minor blow to the dollar, although it would not be a game-changer. In contrast, stock markets could react positively to a slight disappointment, as we are in the stage where bad news is good news for equities. Beyond the initial reaction, what could decide the direction in the markets is wage growth, given the implications for inflation. 

FX and equity arenas calm

The currency market has been rather quiet in recent sessions. The dollar traded sideways for most of the week despite the revelations in the Fed minutes, where the central bank opened the door for shrinking its balance sheet at a faster clip than the previous normalization cycle. 

This means the Fed will allow maturing bonds to roll off its balance sheet, effectively sucking liquidity out of the financial system. Along with intensifying speculation for a rate increase in March, this helped lift Treasury yields. 

It is therefore striking that the dollar hasn’t rocketed higher, even though rate differentials have widened in its favor against the euro for instance. This may reflect some caution ahead of today’s jobs data, with traders waiting for the risk event to pass before raising their exposure to the reserve currency. 

The Fed’s balance sheet reduction plans are equally important for equities. Let’s not forget that this strategy ultimately broke the stock market back in late 2018, forcing the Fed to reverse course and cut rates multiple times to calm nerves. On the bright side, this is a risk for the longer term. 

Gold and oil go their separate ways

In the commodity sphere, gold prices suffered another drop yesterday. The untold story of this week was that real rates shot much higher, with the US 10-year inflation-protected yield reaching a six-month high. 

Real yields are arguably the most important driver of gold, so it’s almost a miracle the metal didn’t get hit even harder. One element behind gold’s relative resilience may be geopolitical tensions, which have intensified lately with protests in Kazakhstan turning bloody. 

These tensions may be what helped oil prices defy the gloomy mood in the markets this week, as Kazakhstan is a major crude producer. It is still unclear how much output will be lost, but oil traders seem to be in a ‘shoot first, ask questions later’ mode for now.

إخلاء المسؤولية: تتيح كيانات XM Group خدمة تنفيذية فقط والدخول إلى منصة تداولنا عبر الإنترنت، مما يسمح للشخص بمشاهدة و/أو استخدام المحتوى المتاح على موقع الويب أو عن طريقه، وهذا المحتوى لا يراد به التغيير أو التوسع عن ذلك. يخضع هذا الدخول والاستخدام دائماً لما يلي: (1) الشروط والأحكام؛ (2) تحذيرات المخاطر؛ (3) إخلاء المسؤولية الكامل. لذلك يُقدم هذا المحتوى على أنه ليس أكثر من معلومات عامة. تحديداً، يرجى الانتباه إلى أن المحتوى المتاح على منصة تداولنا عبر الإنترنت ليس طلباً أو عرضاً لدخول أي معاملات في الأسواق المالية. التداول في أي سوق مالي به مخاطرة عالية برأس مالك.

جميع المواد المنشورة على منصة تداولنا مخصصة للأغراض التعليمية/المعلوماتية فقط ولا تحتوي - ولا ينبغي اعتبار أنها تحتوي - على نصائح أو توصيات مالية أو ضريبية أو تجارية، أو سجلاً لأسعار تداولنا، أو عرضاً أو طلباً لأي معاملة في أي صكوك مالية أو عروض ترويجية مالية لا داعي لها.

أي محتوى تابع للغير بالإضافة إلى المحتوى الذي أعدته XM، مثل الآراء، والأخبار، والأبحاث، والتحليلات والأسعار وغيرها من المعلومات أو روابط مواقع تابعة للغير وواردة في هذا الموقع تُقدم لك "كما هي"، كتعليق عام على السوق ولا تعتبر نصيحة استثمارية. يجب ألا يُفسر أي محتوى على أنه بحث استثماري، وأن تلاحظ وتقبل أن المحتوى غير مُعدٍ وفقاً للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية البحث الاستثماري، وبالتالي، فهو بمثابة تواصل تسويقي بموجب القوانين واللوائح ذات الصلة. فضلاً تأكد من أنك قد قرأت وفهمت الإخطار بالبحوث الاستثمارية غير المستقلة والتحذير من مخاطر المعلومات السابقة، والذي يمكنك الاطلاع عليه هنا.

نحن نستخدم ملفات الكوكيز لنمنحك أفضل تجربة على موقعنا. يمكنك قراءة المزيد أو تغيير إعدادات الكوكيز.

تحذير المخاطر: رأس مالك في خطر. المنتجات التي تستخدم الرافعة قد لا تكون مناسبة للجميع. يرجى الاطلاع على تنبيه المخاطر.