US Open Note – Dollar jitters rise and commodity currencies flicker green

Dollar kept on back foot after huge ADP jobs miss

What does today’s huge miss in the ADP Non-Farm Employment change say about Friday’s July NFP jobs report? Do the weaker numbers of 330K jobs gained in July versus the expectations of 695K and 692K in June dampen the picture of a strong US labour market? Do today’s employment results paint the opposite picture delivered by Fed Chairman Powell’s latest comments that employment is picking up at a good pace, or are the numbers influenced by inconsistent jobless claims?

We have come to a point in the year where employment data is the predominant driver dictating the expected pace for tapering and interest rate hikes. Thus the implications are significant to the outlook of the economy and the sentiment in the market, as this may suggest that more time is needed for the labour market to reach pre-pandemic levels.

The greenback slipped a tad below the 92.0 mark, and the USD/JPY pair fell towards the 108.55 low, underpinned by a hampered dollar and a strengthening economy in Japan.

That said, the robust July US ISM Services PMI of 64.1 overshot the forecast of 60.5 and June numbers of 60.1, a massive positive for the US economy, signalling expansion in the services sector and reiterated that the recovery remains resilient.

Britain accelerates and Europe’s pace slows

The euro ticked to $1.1894 after the disappointing US ADP jobs numbers and the pound held above $1.3900, pushing to $1.3950.

The UK released stronger final July services and composite PMIs, which provided another positive for the pound to remain resilient against a lethargic dollar. The UK economy is strengthening and the Bank of England is expected to deliver a dovish hold tomorrow, as the majority of policymakers feel that early tightening action could hamper the recovery’s pace, as they feel inflation is still transitory for now. So any hawkish language in tomorrow’s meeting could further bolster the pound.

The Eurozone registered softer final July services and composite PMIs signalling a lag in economic outlook as infections increase across the bloc. The ECB is likely to remain accommodative with its PEPP program and any premature action is probably unlikely, especially if inflation refrains from the 2% mark. Moreover, Europe’s retail sales in June grew at a slower pace at 1.5% versus the estimate of 1.6% m/m. Nonetheless, the euro acquired some advances and approached the $1.1900 handle on weaker employment data from the US.

RBA and RBNZ maintain optimism

AUD/USD pushed back to its intraday high of 0.7425, while the NZD/USD pair neared the 0.7100 mark as the greenback’s ADP job miss overshadows the US July final services PMI, which ticked a point higher than the forecast of 59.8.

The RBA decided to keep a hawkish tone on policy, sustaining its plans to cut back on asset purchases in September, a surprise to markets, which resulted in a boost to the aussie. Nevertheless, the RBA will remain flexible and decided to wait and see if a U-turn in its tapering policy will inevitably be necessary should the economy start to lag.

New Zealand’s unemployment is back to pre-pandemic levels and this strengthens the belief of an approaching hike from the RBNZ. An employment change of 1.0%, which beat estimates of 0.7% for Q2, as well as better remuneration for labour and a dip in unemployment to 4.0%, from an estimate of 4.4%, signals raised expectations of an early rate hike.

WTI oil futures are at the $68.40 per barrel mark as increases in delta-related infections weigh on the black liquid. Delta’s spread in top consuming countries boosts concerns of renewed measures, like in China, which could hurt demand further. Gold has surged to $1,830/oz on a lower US 10-year yield and a waning dollar after weaker ADP employment data.

At 14:30 GMT US crude oil inventories are to be released, while at 1:30 GMT Australia’s trade balance is scheduled.

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