Daily Market Comment – Yen defies intervention warnings, gold loses its shine

  • Threats of FX intervention don’t do much to boost the yen
  • Currency pairs trapped in narrow ranges, stocks lick wounds
  • Gold under heavy pressure, US retail sales coming up next
Yen dismisses intervention

The battle for the yen continues to rage in the FX arena, with Japanese officials using every trick at their disposal to stabilize the devastated currency. A double salvo from the government and the Bank of Japan yesterday saw intervention threats being dialed up, which stopped the bleeding for a few hours, until the yen’s wounds opened up again on Thursday following a record-breaking trade deficit. 

Shifting trade flows have been a thorn in the yen’s side this entire year, compounding the pressure from widening interest rate differentials. Japan used to run a chronic trade surplus but with energy prices going through the roof and the nation importing most of its power, this has flipped into a gaping deficit, depriving the yen of its main historical advantage.  

Market participants have concluded that Japanese authorities can threaten FX intervention all they want, they are still unlikely to pull the trigger, and even if they do, it won’t have a lasting impact. Solo intervention would be costly in terms of FX reserves, it carries a low probability of success, and it could backfire by inviting more speculators if it does fail. 

The only player that can turn the tide is the Bank of Japan, which meets next week, although the appetite  for any strategy shift is low because the outlook for inflation and wages remains muted. This makes it hard to trade the yen in either direction. A BoJ-induced trend reversal remains unlikely, but shorting the yen into the ground on rate divergence also seems like a crowded trade at this stage. 

Markets calm down

After an explosive start to the week in most asset classes, markets calmed down on Wednesday. Most major currency pairs remained trapped in narrow trading ranges, taking a breather from all the volatility following the US inflation report. 

European officials unveiled plans to negate the fallout of the energy crisis, which include easing collateral rules for power producers to prevent liquidity issues, windfall taxes on fossil fuel companies, and caps on excess revenue of renewable energy producers. This is certainly a step in the right direction to avert an economic meltdown, but not the magic bullet some investors hoped for, hence the lack of enthusiasm in the euro. 

Meanwhile, Wall Street closed in the green, stabilizing after the heavy losses as bargain hunters dipped their toes back into the market. The elephant in the room is next week’s Fed meeting, where traders are pricing in a one-in-three chance of a shock-and-awe full percentage point rate increase. 

Overall, the risk-reward profile for equities remains unattractive. The Fed’s terminal rate has shot higher to reach 4.4%, quantitative tightening has ramped up, valuations are still not cheap, and the economic data pulse is slowing at a dramatic pace led by Europe and China, threatening to chip away at earnings estimates. 

Gold crumbles, US data coming up

Gold could not escape the Fed inferno without burns either. With the dollar powering up and real US yields reaching multi-year highs, the precious metal has taken heavy damage as the opportunity cost of holding onto it increased sharply. Bullion is approaching the danger zone around $1680, which served as a springboard for the price action several times after the pandemic and now includes the 200-week moving average as an extra layer of protection.

As for today, the spotlight will fall on the latest batch of US retail sales, alongside a meeting between the leaders of Russia and China. 

Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.

Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.

Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Χρησιμοποιούμε cookies για να σας προσφέρουμε την καλύτερη εμπειρία στην ιστοσελίδα μας. Διαβάστε περισσότερα ή αλλάξτε τις ρυθμίσεις για τα cookies.

Προειδοποίηση ρίσκου: Τα κεφάλαιά σας κινδυνεύουν. Τα προϊόντα με μόχλευση ενδέχεται να μην είναι κατάλληλα για όλους. Παρακαλούμε λάβετε υπόψη σας τη Γνωστοποίηση ρίσκου.