Daily Market Comment – Yen selling resumes, euro engines fire up

  • Yen back under selling pressure as FX intervention hopes fade  
  • Euro advances, buoyed by energy price cap and ECB signals
  • Dollar down but not out, stock markets defend recent gains 
Yen resumes slide

It has been an excruciating year for the Japanese yen, which has lost almost 25% of its value against the US dollar, crushed by one of the greatest episodes of monetary policy divergence in modern history. With central banks across the world raising interest rates at an incredible pace but the Bank of Japan refusing to play this game, rate differentials have widened, devastating the yen as capital flows out of the country in search of better returns abroad. 

Threats of FX intervention by Japanese authorities have fallen on deaf ears, mostly because market participants view such warnings as a bluff. Past instances of intervention were carried out in coordination with Europe and America, which is unlikely this time since those economies won’t agree to weaken their own currencies and amplify inflationary pressures, simply to help Japan deal with a crisis partly of its own making. 

Solo intervention implies a lower probability of success, it would require a ton of FX reserves, and could even backfire since a failed attempt might give speculators the ‘green light’ to enter new short bets. Therefore, the bar for Tokyo to intervene is sky high, and with the latest comments from Governor Kuroda suggesting no changes in strategy when the BoJ meets next week, the yen’s nightmare is unlikely to end soon. 

The dollar/yen chart points to a fierce battle for the 147 region, which was the reversal point almost a quarter century ago. For the tide to turn, it would require the interest rate chasm between the BoJ and Fed to stop widening, either through a BoJ pivot or with the Fed’s tightening cycle coming to an end. 

Euro recovers, dollar pulls back

The wind of change seems to be blowing for euro/dollar, which has gained almost 3% over the last four trading sessions to escape the parity dungeon. European governments finally seem ready to intervene in the energy market by capping power prices for households, taking some of the burden off the consumer and putting it on the shoulders of the state. 

Meanwhile, the ECB has decided to defend the single currency by rolling out a three-quarter point rate increase last week to stop the bleeding, and the pendulum in the war has started to swing in Ukraine’s favor after the latest counter-offensive. All of these factors have joined forces to engineer a short squeeze in the euro.

On the opposite side of the coin, the US dollar is taking a breather after going on a rampage this year. Of course, not much has changed. The Fed continues to outgun other central banks, there is a lack of viable alternatives in the FX space, and safe-haven flows are unlikely to dry up anytime soon. Watch out for the latest US inflation report tomorrow, which will decide how hard the Fed will strike at next week’s meeting. 

Stock markets cheer up

Equity markets enjoyed some relief last week, with the S&P 500 gaining nearly 3.5% to snap a three-week losing streak as the prospect of a less-severe energy crisis in Europe overshadowed the introduction of fresh lockdowns in China.  

That said, the near-term path for stocks remains rocky. Central banks spearheaded by the Fed are hell-bent on keeping rates high until inflation is squashed, the pace of quantitative tightening doubled up this month, valuations are still not cheap, and earnings downgrades are increasingly realistic amid the twin storms in Europe and China. 

As for today, the economic calendar is low-key, with only a speech by ECB board member Schnabel at 12:00 GMT on the schedule. 

Δήλωση αποποίησης ευθύνης: Οι οντότητες του ομίλου XM Group παρέχουν υπηρεσίες σε βάση εκτέλεσης μόνο και η πρόσβαση στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας που επιτρέπει στον ενδιαφερόμενο να δει ή/και να χρησιμοποιήσει το περιεχόμενο που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας ή μέσω αυτής, δε διαφοροποιεί ούτε επεκτείνει αυτές τις υπηρεσίες πέραν αυτού ούτε προορίζεται για κάτι τέτοιο. Η εν λόγω πρόσβαση και χρήση υπόκεινται σε: (i) Όρους και προϋποθέσεις, (ii) Προειδοποιήσεις κινδύνου και (iii) Πλήρη δήλωση αποποίησης ευθύνης. Ως εκ τούτου, το περιεχόμενο αυτό παρέχεται μόνο ως γενική πληροφόρηση. Λάβετε ιδιαιτέρως υπόψη σας ότι τα περιεχόμενα της ηλεκτρονικής πλατφόρμας συναλλαγών μας δεν αποτελούν παρότρυνση, ούτε προσφορά για να προβείτε σε οποιεσδήποτε συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πραγματοποίηση συναλλαγών στις χρηματοπιστωτικές αγορές ενέχει σημαντικό κίνδυνο για το κεφάλαιό σας.

Όλο το υλικό που δημοσιεύεται στην ηλεκτρονική πλατφόρμα συναλλαγών μας προορίζεται για εκπαιδευτικούς/ενημερωτικούς σκοπούς μόνο και δεν περιέχει, ούτε θα πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει συμβουλές και συστάσεις χρηματοοικονομικές ή σε σχέση με φόρο επενδύσεων και την πραγματοποίηση συναλλαγών, ούτε αρχείο των τιμών διαπραγμάτευσής μας ούτε και προσφορά ή παρότρυνση για συναλλαγή οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών μέσων ή ανεπιθύμητες προς εσάς προωθητικές ενέργειες.

Οποιοδήποτε περιεχόμενο τρίτων, καθώς και περιεχόμενο που εκπονείται από την ΧΜ, όπως απόψεις, ειδήσεις, έρευνα, αναλύσεις, τιμές, άλλες πληροφορίες ή σύνδεσμοι προς ιστότοπους τρίτων το οποίο περιέχεται σε αυτήν την ιστοσελίδα παρέχεται «ως έχει», ως γενικός σχολιασμός της αγοράς και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Στον βαθμό που οποιοδήποτε περιεχόμενο ερμηνεύεται ως επενδυτική έρευνα, πρέπει να λάβετε υπόψη και να αποδεχτείτε ότι το περιεχόμενο δεν προοριζόταν και δεν έχει προετοιμαστεί σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της ανεξαρτησίας της επενδυτικής έρευνας και ως εκ τούτου, θα πρέπει να θεωρηθεί ως επικοινωνία μάρκετινγκ σύμφωνα με τους σχετικούς νόμους και κανονισμούς. Παρακαλούμε εξασφαλίστε ότι έχετε διαβάσει και κατανοήσει τη Γνωστοποίησή μας περί Μη ανεξάρτητης επενδυτικής έρευνας και την Προειδοποίηση ρίσκου όσον αφορά τις παραπάνω πληροφορίες, τις οποίες μπορείτε να βρείτε εδώ.

Χρησιμοποιούμε cookies για να σας προσφέρουμε την καλύτερη εμπειρία στην ιστοσελίδα μας. Διαβάστε περισσότερα ή αλλάξτε τις ρυθμίσεις για τα cookies.

Προειδοποίηση ρίσκου: Τα κεφάλαιά σας κινδυνεύουν. Τα προϊόντα με μόχλευση ενδέχεται να μην είναι κατάλληλα για όλους. Παρακαλούμε λάβετε υπόψη σας τη Γνωστοποίηση ρίσκου.