FX options wrap - volatility hit; Bears beware; Special flows
The paring of recent banking crisis risk premiums and impending Easter holidays have pressured shorter dated and front end expiry implied volatility to longer term lows this week.
The USD is broadly weaker but bears should beware versus EUR where option trade flows suggest that further losses will be a grind, especially above 1.1000. It's a similar situation in GBP/USD where there's been little interest to buy protection above 1.2500 so far. AUD/USD option flows suggest traders are happy to keep selling strikes both sides of spot which is typically indicative of risk appetite and low volatility within a familiar range.
Talk of special flows amid month and fiscal year-end activity that saw increased USD/JPY volatility and made shorter dated options attractive after their implied volatility setbacks. USD/JPY option dealers said the firmer spot levels enticed demand for downside strikes at cheaper levels, which would fit with talk of FX spot sellers looking for a near term top. April's BoJ meeting remains a strong volatility and downside risk to USD/JPY according to 1-month expiry options.
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Benchmark 1-month expiry FXO implied volatility in G10 FX majorshttps://tmsnrt.rs/3lPHqPf
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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