Ukraine faces key test on debt freeze plan in bid to avoid messy default



(Corrects first name in paragraph 12 to Luiz ..not.. Luis)

* War-torn Ukraine struggles with $5 bln monthly fiscal gap

* Debt freeze would save $5 bln over next two years - lawmaker

* Kyiv says investment funds BlackRock, Fidelity indicated support

* Bonds trade as low as 17 cents in the dollar

By Jorgelina do Rosario and Karin Strohecker

LONDON, Aug 8 (Reuters) - Ukraine's creditors vote this week on a government proposal to defer payments on the war-torn country's international bonds for 24 months as Kyiv hopes to swerve a $20 billion messy default.

Bondholders have until 5 p.m. New York time (2100 GMT) on Tuesday to decide whether to back or vote down the proposal by Ukraine's government, which faces a $5 billion monthly financing gap and liquidity pressures following Russia's invasion on Feb. 24. Time is precious: the country has a $1 billion bond maturing on Sept. 1.

Creditors will likely wait until relatively close to the deadline to vote, said a person familiar with Ukraine's thinking. Investors are expected to support the debt standstill, the person added.

When announcing its proposal, Ukraine's finance minister Sergii Marchenko said it had "explicit indications of support" from some of the world's biggest investment funds including BlackRock, Fidelity, Amia Capital and Gemsstock.

Creditors of Ukravtodor and Ukrenergo, two state-owned firms that have government guarantees on their debt, also have until Aug. 9 to vote on a plan similar to the sovereign.

IS THIS A DEFAULT?

The two-year moratorium on external debt payments would allow Ukraine to avoid a contractual or legal default, as any amendment on the bonds' terms would have the creditors' backing, Rodrigo Olivares-Caminal, professor of banking and finance law, at Queen Mary University of London, told Reuters.

However, creditors could ask whether a default insurance known as credit default swaps (CDS) should kick in, as a deferral of payments might be considered a credit event by the International Swaps and Derivatives Association (ISDA).

Investors are sitting on about $221 million of insurance on Ukraine’s debt, according to Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) data on the CDS.

Credit rating agencies might also classify this as a "selective default" or "default".

"A contractual default, a credit event and a credit rating default are three different albeit related concepts," Olivares-Caminal said. "Incurring any of the three doesn't mean that the other two will trigger."

While investors are expected to back the freeze it is unclear whether the country may still need a debt restructuring in the medium term.

"It is just a pause button - we do not know what shape Ukraine will be in a few months or a few years down the line," said Luiz Peixoto, emerging markets economist at BNP Paribas in London. "Investors are already preparing for a debt restructuring."

The dollar-denominated bonds trade at deeply distressed, some as low as 17 cents in the dollar. 903724BM3= UA190217175=

Battered by the war, which Russia calls a "special military operation", Ukraine faces a 35%-45% economic contraction in 2022, according to estimates from the government and analysts, and is heavily reliant on foreign financing from its Western partners.

Ukraine aims to strike a deal for a $15 billion-$20 billion programme with the International Monetary Fund before the end of the year.

Ukraine restructured its debt in 2015 after an economic crisis linked to a Russia-backed insurgency in its industrial east. The deal left it with a large number of payments due annually between 2019 and 2027, and it returned to international markets in 2017 with a $3 billion hard-currency debt issuance.

For the foreign debt freeze plan to be successful, the so-called consent solicitation requires the support of investors holding two-thirds across the 13 Eurobonds maturing from 2022 to 2033, and at least 50% of the holders of each note.

The government launched a separate proposal on its $2.6 billion of outstanding GDP warrants, a derivative security that triggers payments linked to its economic growth.

In late July, Ukraine's state-energy firm Naftogaz became the first Ukrainian government entity to default since the start of the Russian invasion. Naftogaz's bonds are not guaranteed by the sovereign.



EXPLAINER-Ukraine pushes for debt freeze to dodge hard default
ID:nL8N2Z14ZI
FACTBOX-Ukraine's sovereign and corporate debt crunch
ID:nL1N2Z625Z



Reporting by Jorgelina do Rosario and Karin Strohecker;
Editing by Susan Fenton

Felelősségkizáró nyilatkozat: Az XM Group entitásai csak végrehajtási szolgáltatást és online kereskedési platformunkhoz való hozzáférést biztosítanak, ami lehetővé teszi, hogy a felhasználók megtekinthessék és/vagy felhasználhassák a honlapon vagy azon keresztül elérhető tartalmakat, amelyek nem módosíthatók és nem egészíthetők ki. A hozzáférés és felhasználás mindig a következők függvénye: (i) Felhasználási feltételek; (ii) Kockázati figyelmeztetés; valamint (iii) Teljes felelősségkizáró nyilatkozat. Az ilyen tartalmakat ezért csupán általános információként biztosítjuk. Külön felhívjuk figyelmét arra, hogy az online kereskedési platformunkon található tartalmak nem felhívások vagy ajánlatok tranzakciókba történő belépésre a pénzügyi piacokon. A pénzügyi piacokon folytatott kereskedés jelentős kockázattal jár a tőkéjére nézve.

Az online kereskedési platformunkon közzétett anyagok kizárólag oktatási / tájékoztatási célt szolgálnak, és nem tartalmaznak (nem tekinthető úgy, hogy tartalmaznak) pénzügyi, befektetési adóügyi vagy kereskedési tanácsokat vagy ajánlásokat, illetve kereskedési áraink jegyzékét, vagy bármilyen pénzügyi instrumentummal végrehajtott tranzakcióra vonatkozó ajánlatot vagy felhívást, vagy Önnek szóló kéretlen pénzügyi promóciókat.

Az ezen a honlapon szereplő, külső felektől származó, valamint az XM által készített tartalmak, például vélemények, hírek, kutatások, elemzések, árak és egyéb információk vagy külső felek oldalaira utaló hivatkozások „jelenlegi állapotukban”, általános piaci magyarázatként jelennek meg, és nem minősülnek befektetési tanácsnak. Amennyiben bármely tartalom befektetéssel kapcsolatos kutatásként értelmezhető, meg kell értenie és el kell fogadnia, hogy a tartalom nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítására szolgáló jogi követelmények szerint készült, következésképpen a vonatkozó törvények és jogszabályok szerint marketingkommunikációnak minősül. Kérjük, feltétlenül olvassa el és értse meg a fenti információkkal kapcsolatos „nem független befektetéskutatással kalcsolatos tájékoztatónkat” és a kockázati figyelmeztetésünket, amelyek itt érhetők el.

Honlapunkon a legjobb felhasználói élmény biztosítása érdekében sütiket használunk. Tájékozódjon a részletekről, vagy módosítsa süti beállításait.

Kockázati figyelmeztetés: a tőkeáttételes termékekkel folytatott kereskedés jelentős kockázatnak teszi ki befektetett tőkéjét, és nem feltétlenül megfelelő minden befektető számára. Kérjük, olvassa el a kockázati figyelmeztetés erre vonatkozó részleteit.