TotalEnergies’ India squall hits at a tricky time
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to add company code and hyperlink to related story. Also fixes punctuation in paragraph five.
By George Hay
LONDON, Feb 8 (Reuters Breakingviews) -Patrick Pouyanné’s India squall has popped up at a difficult time. The boss of $154 billion TotalEnergies TTEF.PA wants investors to focus on the fact that net operating income in 2022 doubled to $38 billion, rather than the 0.5% of that pertaining to investments with Gautam Adani. But the Indian billionaire’s battle against allegations of fraud and stock manipulation from short-seller Hindenburg Research, which Adani firmly refutes, brings unwelcome negative publicity. And unfortunately for Pouyanné, it coincides with energy investors’ concern about oil majors and the green transition.
It's hardly surprising Pouyanné sought on Wednesday to downplay the impact of a recent $100 billion-plus dent in the value of Adani’s seven core listed companies. Total had already flagged that its 20% stake in Adani Green Energy Limited ADNA.NS and a related joint venture only amounted to 2% of its $135 billion capital employed. High energy prices mean that if Total had to write down all $3 billion of its Adani exposure it would cost less than a couple of quarters of share buybacks.
Still, Adani’s struggles are a problem. The 6 gigawatts of wind and solar projects planned in India with Total represent 13% of Pouyanné’s global roster, according to Bernstein. Total has now put on hold a big new joint scheme to produce green hydrogen, a sector that rival BP BP.L reckons could produce higher returns than wind and solar, while an audit looks at the Hindenburg allegations. If Total were to switch to a different Indian partner, it would complicate its effort to secure a juicy chunk of a national renewables market intended to hit 450 GW of capacity by 2030.
All this is happening while some investors reassess the appeal of oil majors going green. Drilling-focused Exxon Mobil XOM.N and Chevron CVX.N trade on twice the EBITDA multiples of Europeans with renewables ambitions like Total, prompting BP to pledge on Tuesday to pump more oil. Former green star Orsted ORSTED.CO has cut its profit outlook as rising interest rates imperil wind schemes. Total’s travails flag that it too is vulnerable to execution risk.
Pouyanné’s go-slow approach to exiting Russia suggests he is unlikely to change his Indian strategy easily. But a third of his capital investment now goes into low-carbon energies. If Total’s valuation is ever going to catch up with its American rivals, it can’t afford many more bumps in the road.
Follow @gfhay on Twitter
CONTEXT NEWS
TotalEnergies has not yet signed a contract announced last year to extend its partnership with Indian billionaire Gautam Adani to the production of green hydrogen, the chief executive of the French oil major said on Feb. 8.
The French group had announced in June it was planning to buy 25% of Adani New Industries – part of Adani’s business empire - to develop the world’s biggest green hydrogen ecosystem.
CEO Patrick Pouyanné told reporters on Feb. 8 the company was waiting for the result of an audit launched by the Indian conglomerate in response to allegations of financial irregularities by short-seller Hindenburg Research. Adani has dismissed Hindenburg’s claims as baseless.
"It was announced, nothing was signed. It doesn't exist," Pouyanné said, referring to the new hydrogen venture. "Mr Adani has other things to deal with now, it's just good sense to pause things while the audit goes forward."
French oil major TotalEnergies announced on Feb. 8 a record net profit of $36.2 billion in 2022, double the previous year, with a 28.2% return on average capital employed.
The group's shares were flat at 57.5 euros at 1515 GMT.
Editing by Lisa Jucca and Streisand Neto
Gerelateerde activa
Laatste nieuws
Disclaimer: De entiteiten van de XM Group bieden diensten en toegang tot ons online handelsplatform op basis van uitsluitend-uitvoering, waardoor een persoon de beschikbare content op of via de website kan bekijken en/of gebruiken, zonder dat dit is bedoeld voor wijziging of uitbreiding. Dergelijk(e) toegang en gebruik vallen onder: (i) de algemene voorwaarden; (ii) risicowaarschuwingen; en de (iii) volledige disclaimer. Dergelijke content wordt daarom alleen aangeboden als algemene informatie. Wees u er daarnaast vooral van bewust dat de inhoud op ons online handelsplatform geen verzoek of aanbieding omvat om transacties op de financiële markten uit te voeren. Het beleggen op welke financiële markt dan ook vormt een aanzienlijk risico voor uw vermogen.
Alle materialen die op ons online handelsplatform worden gepubliceerd zijn bedoeld voor educatieve/informatieve doeleinden en omvatten geen – en moeten niet worden beschouwd als het bevatten van – financieel, vermogensbelastings- of handelsadvies en aanbevelingen, of een overzicht van onze handelsprijzen, of een aanbod of aanvraag van een transactie in financiële instrumenten of ongevraagde financiële promoties voor u.
Alle content van derden, alsmede content die is voorbereid door XM, zoals opinies, nieuws, onderzoeken, analyses, prijzen en andere informatie of koppelingen naar externe websites op deze website worden aangeboden op een 'zoals-ze-zijn'-basis, als algemene marktcommentaren, en vormen geen beleggingsadvies. Voor zover dat content wordt beschouwd als beleggingsonderzoek, moet u zich ervan bewust zijn en accepteren dat de content niet bedoeld was en niet is voorbereid in overeenstemming met de wettelijke vereisten die zijn opgesteld om de onafhankelijkheid van beleggingsonderzoek te bevorderen en als zodanig onder de geldende wetgeving en richtlijnen moet worden beschouwd als marketingcommunicatie. Zorg ervoor dat u onze Mededeling over niet-onafhankelijk beleggingsonderzoek en risicowaarschuwing in verband met de voorgaande informatie doorneemt en begrijpt; die kunt u hier lezen.
