Fed น่าจะขึ้นดอกเบี้ย 75 bps เเต่ยังมีโอกาสที่จะไปถึง 100 bps ได้


Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
Fed ค่อนข้างเเน่นนอนเเล้วว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 4 ในวันพุธนี้เมื่อประกาศการตัดสินใจเวลา 18.00 GMT สิ่งที่น่าเป็นไปได้คือการขึ้น 75 bps เเต่นักลงทุนหลายคนเตรียมใจรับกับการขึ้นมากกว่านั้นที่ 100 bps เเละถึงเเม้่ว่าจะไม่มีเซอร์ไพรส์ดังกล่าวเกิดขึ้น การเเถลงของ Powell จะถูกจับตามองหาสิ่งที่เป็นไปได้ในกย. ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์เทรดในระดับอ่อน เเต่ยังไม่มีท่าทีจะยอมยกตำเเหน่งราชาของ Fx ให้กับเจ้าอื่นไป
ดอกเบี้ยน่าจะถึงจุดพีคเร็วกว่าที่คาด เเละยังอยู่ในระดับต่ำกว่าด้วย
การคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยมีมากไปตั้งเเต่มิย. มาเเล้ว เพราะนักเทรดพากันคาดถึง Fed funds rate ว่าจะไปสูงได้มากเเค่ไหนเพื่อที่จะถอนสิ่งที่พนันไว้กลับออกมา เเต่หลังจากปรับเปลี่ยนมาในหลายสัปดาห์เเละยังมีความไม่เเน่นอนกับภาพรวมของเศรษฐกิจ นักลงทุนเพิ่มความมั่นใจมากขึ้นว่าดอกเบี้ยในตอนท้ายปีจะเป็นเช่นไร ขณะที่ดอกเบี้ยในตลาดฟิวเจอร์ของธค. ดูเหมือนจะปรับลงไปต่ำกว่า 3.5%
ที่สำคัญมากไปกว่านั้น ตลาดยังมองว่าดอกเบี้ยจะพีคสูงสุดในธค. การคาดการณ์เงินเฟ้อในทั้งตลาดเเละการบริโภคได้ถอยไปค่อนข้างมากจากราคาสูงสุด สะท้อนถึงการดึงกลับของราคาคอมโมดิตี้
ถึงเเม้ว่ามันจะเร็วไปที่จะอนุมานกว่าเทรนด์นี้จะยังคงต่อไปหรืออย่างน้อยก็คงไม่กลับตัว ตลาดมองเเง่บวกว่า Fed จะสามารถหยุดชั่วคราวเเละเริ่มปรับดอกเบี้ยลงในกลาง 2023
Fed จะพูดถึงการเพิ่ม 100 bps หรือไม่?
ขนาดของการขึ้นดอกเบี้ยในกค เเละอีกครั้งในการประชุมธค. อาจจะไม่ต่อเนือ่งกัน ด้วย Fed เเละธนาคารกลางอื่นๆ จะค่อนข้างมีอิสระเเละไม่กดดันตัวเองตามกฏระเบียบ
นักลงทุนจะพยายามอ่านคำเเถลงของ Powell โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับ new dot plot
ขณะที่ 100 bps ไม่อาจะปัดตกไปในกค. เเละตลาดก็ให้ความเป็นไปได้ราว 10% อย่างไรก็ดีทางเลือกนี้อาจจะต้องมีการถกกันอีกรอบในการประชุมครั้งนี้ด้วยซึ่งอาจทำให้นักลงทุนตกใจ
เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจจะเคลื่อนไหวเร็วกว่าที่คาดไว้
ภาคการบริการหดตัวลงในกค. เป็นครั้งเเรกในรอบ 2 ปี ถึงเเม้ว่าการโตของราคาจะดูค่อยเป็นค่อยไป ไฮไลท์ของการเเลงจะอยู่ที่ตัวเลข GDP ของวันพฤหัส
หลังจากความเซอร์ไพรส์ที่ขัดเเย้งกัน GDP คาดว่าจะขยาย 0.4% ในสามเดือนจนถึงมิย ข่าวดีก็คือไม่จำเป็นต้องสนใจข้อเสียมากนัก
เข่นเกียวกันกับ Friday’s PCE inflation เเละ consumption figures  ในมิย. การบริโภคคาดว่าจะกระโดดไป 0.9ในมิย  ขณะที่  core PCE price index น่าจะถือ 4.7% อยู่ไ
ความน่าจะเป็นไปได้ที่สุดคือ Powell จะไม่เหลียวอะไรที่อ่อนเเอ เเละต้องการเห็นหลักฐานก่อนว่าเงินเฟ้อเริ่มถอยกลับมาเเล้ว ดังนั้นมันจึงเร็วไปที่นักลงทุนจะมองหาสัญญาณจาก Fed หรือ Powell ในกค.
หากเป็นเช่นนั้นจริง ดอลลลาร์อาจจะวิ่งกับไปที่ระดับ 140 เมื่อเทียบกับเยน ครั้งสุดท้ายเมื่อลองโดนระดับ 139.4 ขวางเอาไว้ได้ หากสามารถทะลุ 140 ขึ้นไปได้ก็จะดูระดับต่อไปที่ 300% Fibonacci ของ 141.32
อย่างไรก็ดี หาก Powell ยอมรับความเสี่ยงที่มากขึ้นเเล้วหันไปเอาใจการโตเเทน ถึงขนาดเเนะนำว่าเงินเฟ้อจะลดลงในอนาคตเร็วๆ นี้ ดอลลาร์อาจจะรีบาวนด์ได้อย่างมีนัย ระดับ 135 น่าจะเป็นที่เเรกของเเนวรับ ตามมาด้วย 50-day moving average ที่ราคา 133.70 yen ถัดไป
จากการขึ้นดอกเบี้ยมาถึงการลดดอกเบี้ย
มันไม่เเน่นอนว่าดอลลาร์จะรีบาวน์กลับนานเเค่ไหนเเละลึกไหม นี่เพราะความเสี่ยงเรื่องเศรษฐกิจถดถอยเข้ามามีส่วนในทุกที่ ดังนั้นตราบใดที่ยังมีความรุ้สึกถึงความไม่เเน่นอนอยู่ ดอลลาร์อาจจะดึงเเรงรับจากการเป็น safe heaven เเทน
คำถามสำคัญของตลาดคือ ความน่ากลัวที่จะมาทำร้ายดอลลาร์น่าจะมาทีหลังในปีนี้ เมื่อมีการเปลี่ยนโฟกัสมาเป็นการดูว่าใครจะเป็นคนเเรกที่ลดดอกเบี้ยลง