Daily Market Comment – Bank of England intervenes to calm market stress



  • BoE announces emergency intervention in UK bond markets
  • Global yields come crashing down, stock markets rally in relief
  • Dollar surrenders some ground, but yen cannot capitalize properly
BoE steps in 

The Bank of England hit the panic button on Wednesday, announcing it will step into the UK government debt market to buy £65bn in bonds over the next two weeks to restore stability. Yields on UK bonds had gone through the roof in recent days after the government rolled out a budget that contained unfunded tax cuts, sparking debt sustainability concerns.  

It was the threat of financial contagion that really forced the BoE to intervene, amid reports that the implosion in the bond market was chipping away at the collateral held by institutions such as pension funds, raising the risk of insolvency and more forced selling of bonds to raise cash. To stop this domino effect, policymakers will inject billions of pounds into the system by buying longer-dated bonds. 

This process will add fuel to inflationary pressures but the BoE didn’t have any choice - it had to act to prevent a deeper crisis. As for the pound, this is a net-negative development. While the intervention will calm some nerves around contagion, it will also keep longer-term yields pinned down, placing more pressure on sterling through the interest rate differential channel. Ultimately, this will neutralize some of the tightening the BoE has already implemented. 

Stock market relief

Global bond yields came crashing down in the aftermath of the intervention, which came as a breath of fresh air for equity markets. Investors interpreted the BoE’s move as a signal that if push comes to shove, systemic risks threatening the financial system override inflation concerns, forcing central banks into action. 

In other words, the Fed might also get cold feet and throw the markets a lifeline in case insolvency risks appear on the radar, even if that exacerbates the inflationary fire storm. Nobody wants another financial crisis. The S&P 500 rose by nearly 2%, although this recovery was rather underwhelming considering just how massive the retracement in yields was. 

Futures suggest most of this rebound will be wiped out when markets open today, pushing Wall Street towards its recent lows. It will be hard for those lows to hold because from a valuation perspective, the market is still too expensive. The S&P 500 is trading at more than 16 times forward earnings, while market bottoms this past decade were formed closer to 14 times. And since we are in a higher interest rate regime, the bottom in multiples might be even lower this cycle. 

Dollar retreats, yen cannot shine

Over in the FX arena, the US dollar surrendered some ground across the board as rate differentials narrowed to its detriment and safe-haven demand for the reserve currency dried up. It was a classic case of profit-taking after a stunning run in the dollar, which has already resumed its upward trajectory.  

The striking part is that the yen was the second-worst performer yesterday. Soaring yields across the world have inflicted serious damage on the Japanese currency this year, so when those yields retreat dramatically, one would expect the yen to benefit the most. Instead, it seems the improvement in risk sentiment eclipsed the compression in rate differentials. 

This is a bad omen for the yen. When a currency cannot shine on good news, it is unlikely to shine at all. With the Bank of Japan refusing to consider higher rates and last week’s FX intervention failing to accomplish much, dollar/yen seems ready to take another stab at the 145 region. 

As for today, Germany’s inflation stats will top the economic calendar, alongside some remarks from BoE officials that might add some color around yesterday’s decision.


ข่าวล่าสุด

RBA rate decision next on the agenda – Forex News Preview


FX year ahead 2023: Recessions and trend reversals


Technical Analysis – Gold faces August’s resistance; still supported


Can the BoC meeting deliver any surprises? - Forex News Preview


Daily Market Comment – Dollar slides despite solid nonfarm payrolls

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา