Daily Market Comment - Are investors sleeping on systematic risk in China?



  • Chinese real estate titan heads for default - will it hit the economy? 
  • Wall Street stages solid comeback, oil keeps going
  • US retail sales to inject some volatility into quiet FX market 
Markets downplay China contagion

It’s time to talk about China. The situation is getting dicier as the nation’s second-largest property developer - Evergrande - is on the verge of default. Trading in the company’s onshore bonds was suspended today, which is usually a prelude to bankruptcy. Its total liabilities boil down to around $300bn, or 2% of China’s GDP. 

Now that doesn’t sound dramatic, but it is when leverage comes into play. China’s real estate sector accounts for nearly one-third of the entire economy while the banking sector is currently almost three times as large as GDP, which means banks are levered up to the brim with private debt. 

So you have a vulnerable system with tremendous private debt and banking leverage, and now a company that was flagged by the Chinese central bank back in 2018 as posing systematic risks to the entire economy is about to default. It’s easy to imagine a domino effect that ripples through markets as financial institutions that have exposure to Evergrande suffer serious damage. 

Of course, Beijing won’t let that happen. The private sector might be drowning in debt but the government has plenty of dry powder and cards to play - it could stop any domino effect at its root by bailing out the most fragile players. 

But when you combine the fragility in the Chinese system with signs that economic momentum is already crumbling and the regulatory crusade that Beijing has embarked on, it’s one risk too many. Policymakers might be able to stop a default cascade, but they can’t revive growth without making the nation’s leverage problem even worse. 

This might be the most dangerous ‘grey swan’ event for the global economy right now. The fallout has been contained to stock markets in China and Hong Kong so far, but if the situation deteriorates any further, the next levee to break might be China-sensitive currencies like the Australian and New Zealand dollars. 

Wall Street bounces back, oil advances

Over in America, Wall Street ended with broad gains on Wednesday, with the S&P 500 rising nearly 0.9%. The 50-day moving average worked its magic once again as the index recoiled higher after it tested that crucial indicator. There wasn’t much in terms of news to pin the move on. 

President Biden met with Manchin and Sinema yesterday - the two most conservative Democrats in the Senate - in an attempt to secure their support for his transformative $3.5 trillion spending bill. He is clearly allocating most of his political capital to this spending package. This bill is a double-edged sword for the market as with great social spending also comes a greater tax burden, most notably on corporations and capital gains. 

Elsewhere, oil prices remain in an upward trajectory, capitalizing on another drawdown in US inventories and the aftermath of the recent hurricanes. 

US retail sales to cool, Australian dollar struggles

As for today, all eyes will be on the latest edition of US retail sales. Forecasts point to a second straight month of declines, which sounds worrisome, especially considering the sharp decline in consumer confidence metrics lately. 

That said, the retail sales uptrend this year has been absolutely stunning, so a minor retreat is more than natural. It wouldn’t be a sign that the US consumer is rolling over, but rather that things are normalizing. Hence, any disappointment might not hurt the dollar much, especially if investors seek shelter from the brewing China storm in the reserve currency. 

Finally, the aussie is under pressure today after some disappointing jobs data. The unemployment rate only fell because labor force participation collapsed, which suggests people aren’t actively looking for work during lockdowns. 


ข่าวล่าสุด

US Open Note – Yen still plunges; oil heads towards $82.00


Weekly Comment – Risk appetite returns but China GDP could revive slowdown fears


Daily Market Comment – Wall Street roars back, yen blasted as optimism returns


US Open Note – Stocks buoyant, dollar flashes green and commodities resilient


Daily Market Comment – Stocks and gold recover as Fed path gets recalibrated

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา