Gold to sparkle for now, but mind the Fed endgame

Gold prices have staged a mighty recovery in recent weeks. The stars seem to have aligned for the yellow metal, with the Fed set to keep its foot heavy on the liquidity gas even as inflation accelerates over the summer. That could be the sweet spot for bullion as real yields and the dollar remain under pressure. However, the Fed will ultimately be forced to taper, so the endgame seems bearish.

Tough first quarter

It has been a rocky year for gold. The world's oldest safe haven lost a lot of ground in the first quarter as global bond yields and the US dollar marched higher, but it has staged a real comeback in recent weeks.

Gold pays no interest to hold, so it usually suffers as bond yields move higher. If investors can get a decent return by buying safe US government bonds, buying gold that pays nothing isn't very attractive. The other variable in this equation is the dollar. Gold is typically priced in dollars, so when the dollar appreciates, it becomes more expensive for investors using foreign currencies to buy the metal, diminishing demand.

One way to think of this is that gold has an inverse relationship to bond yields and the dollar. If the US economy is doing well and investors expect the Fed to raise interest rates soon, the dollar and yields usually rally, which pushes gold lower. The opposite is true as well.

This was the story that tormented gold early in the year. The US vaccination program started firing on all cylinders while Congress unleashed a barrage of federal spending to heal the economy. The combination convinced investors that an inflation episode was imminent, which the Fed would respond to first by reducing its QE purchases and ultimately by raising interest rates.

Round two

But all that turned around in the second quarter after the Fed made it clear that it won't respond to rising inflation. The Fed argues that the factors pushing inflation higher aren't sustainable, so policy shouldn't react. It's a combination of booming commodity prices coupled with supply chain disruptions that is driving prices higher, and those usually fade quickly.

That's a fantastic outcome for gold. It means that we are about to experience a phase of higher inflation, which historically benefits bullion, but the world's most important central bank won't react for some time. This is a rare phenomenon. Central banks usually respond to inflation immediately – that is their job after all.

All this implies that the summer months could be a great period for bullion. With inflation accelerating but the Fed not turning the ship around, real yields could remain depressed at record lows. 'Real yields' mean nominal bond yields minus expected inflation. That is the single most important variable for gold. And with real yields depressed, the dollar may struggle too, adding more fuel for the yellow metal.

But will it last? Probably not

The party in gold may last until August or September, but after that, it's difficult to be optimistic. By then the US labor market will have hopefully made enough progress and it will be tough for the Fed to keep ignoring inflationary pressures. That's roughly when policymakers may announce that they will start 'thinking about' scaling back their asset purchase program.

The signal for markets would be that higher interest rates are on the horizon. That could propel the dollar and yields higher, and possibly sink gold. With cheap money finally being withdrawn and investors expecting higher rates, bullion could lose its shine permanently for this cycle.

In other words, gold prices seem set for one 'last hurrah' over the next few weeks, but the longer-term picture seems negative. The Fed can only close its eyes to inflation for so long.

Taking a technical look at gold prices, notice that the chart formed a double bottom pattern in March and then completed it with the break above $1755, a region that acted as support afterward. This validates the short-term positive outlook.

In case of further advances, the next region to provide resistance might be around $1875.

On the downside, if a Fed tapering announcement ultimately torpedoes bullion, preliminary support may be found near the $1800 handle, before a more fortified zone around $1755 comes into view.


What’s next as stagflation risks torment markets?

A glance at the upcoming Q3 earnings season

The Canadian election and FX outcomes

What does the German election mean for markets?

Will ‘king dollar’ reclaim its throne as the Fed tapers?

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา