Oil rides vaccine euphoria higher, will OPEC help?

Crude oil staged a heroic rally lately, with the vaccine news acting as jet fuel for prices. Investors are finally pricing in a brighter outlook for demand next year, but that is only half of the equation. The other half is what the supply side will look like, so crude’s fate now lies in the hands of OPEC, which will meet on Monday to decide whether to extend its production cuts. A three-month extension seems fully priced in by now, so if the cartel wants to boost oil prices it needs to deliver something bigger, which may be difficult.  

It’s still a pandemic

With everything that’s happened in 2020, it is easy to forget that the year started with a supply war between Saudi Arabia and Russia. Moscow didn’t want to reduce its oil production any further to support the market, fearful that doing so would only concede more market share to the Americans. Eventually the pandemic depressed demand so much that OPEC and its allies agreed to drastically slash production, but in the meantime, there was a destructive ‘pump at will’ brawl that left the markets drowning in supply.

OPEC has a similar choice to make now. Keep those supply cuts in place, or allow them to expire and start raising production again? Admittedly, an extension seems almost inevitable. A vaccine is great news, but that is a story for mid-2021, and right now demand is suffering amid the lockdowns in Europe and increasing restrictions across America.

Rather, the real question is how long these production cuts may be extended for. Judging by some recent remarks by OPEC ‘sources’, an extension of three months seems very likely. And judging by how much oil prices have rallied lately, markets have probably priced that in.

OPEC wants to overdeliver, but can it?

If you are OPEC, you always have an incentive to overdeliver with events like this one. Higher prices suit every producer, so if you prepare markets for a three-month extension but ultimately deliver a six-month extension, prices will usually rise. Of course, convincing every producer to sign up to this is a completely different story.

Take Libya for example. The nation is emerging from a devastating civil war and wants no part in any production cuts until its output levels have risen substantially. Or take Iraq, which signed off on the latest cuts but has been over-producing ever since, to revitalize its oil industry after the fight against ISIS. The United Arab Emirates and Nigeria have similar grievances – they feel their production quotas are way too low.

The point is that it won’t be easy for OPEC to agree on even a simple three-month extension, and deeper production cuts are probably out of the question entirely. Hence, the most likely scenarios are either a three-month or a six-month extension. If it is just three months, we could see a sell-the-fact reaction and a brief retracement in oil prices, as that would likely disappoint investors looking for a longer commitment. For prices to rally further from here, OPEC needs to deliver something longer.

Bigger picture quite promising

Admittedly, the risks surrounding crude from this event may be tilted to the downside. Prices have rallied very substantially ahead of the event, so unless the cartel can overdeliver – which looks difficult – markets may be left slightly disappointed.

Taking a technical look at WTI, a potential pullback could encounter initial support near the resistance-now-turned-support zone of 43.70, which is not far from the 43.10 barrier.

In the bigger picture though, 2021 could be a solid year for oil. Once demand begins to approach pre-pandemic levels, the balance in the oil market could flip from a massive oversupply right now, to undersupply.

Let’s explain. Capital expenditure in new oil projects has fallen dramatically in recent years, across the world. This was a slow-moving process, but the pandemic and the plunge in prices this year accelerated the trend. Most producers had to cut their investment budgets significantly to cope, and a staggering number of oil rigs have been shut.

Therefore, once the pandemic ends, production may not be enough to cope with demand. It takes time to bring rigs back online, and during that time, the world could eat through most of the inventories that have been accumulated this year – helping to bring the market back into balance. Of course, all this hinges on the assumption that OPEC will keep its own production cuts in place next week.

Another wave of advances in WTI could stall near 46.30, with a break higher turning the focus to the 49.00 region.

Finally, all this has implications for the FX market as well, and in particular for the currencies of oil-producing nations like Canada, Russia, and Norway. These currencies tend to track oil prices closely, so any disappointment on OPEC for instance, or any rally next year, could have similar effects on the loonie, ruble, and the krone.


Gold to sparkle for now, but mind the Fed endgame

A panoramic view of the US economy and dollar in 10 charts

FX market remains prisoner to the vaccination race

What does Biden's infrastructure bill mean for markets?

Silver unfollows Gold: where next?

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา