Asia diesel profit margin to tango with China exports, Russian ban: Russell
The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.
By Clyde Russell
LAUNCESTON, Australia, Jan 31 (Reuters) -The profit from producing diesel in Asia has been declining as Chinese refiners increased exports to the region, but the looming European ban on Russian refined fuels looms as a potential game changer.
The margin, or crack, to produce a barrel of gasoil, the building block of diesel, from Dubai crude at a typical Singapore refinery GO10SGCKMc1 dropped to $30.90 on Monday.
This was down from a recent peak of $38.89 a barrel on Jan. 25, but more importantly the crack has been dropping since Chinese refiners boosted exports in the fourth quarter of last year.
The profit margin on gasoil reached a fourth quarter peak of $46.83 a barrel on Oct. 18, and it has slid 34% by the close on Monday.
The drop coincided with a policy shift in China with the authorities granting more quotas to export diesel and gasoline as part of efforts to boost economic activity and allow refiners to capture some of the high margins for refined fuels in Asia.
China's diesel exports rose for a second month in December, hitting 2.79 million tonnes, up 32.8% from November's 2.10 million, according to official data released on Jan. 18.
This equates to about 675,000 barrels per day (bpd) and was the highest since March 2021, and also more than double the 290,000 bpd shipped out in May, which was the weakest month in 2022.
While the increase in China's diesel exports have lowered margins at other refineries in Asia for the transport fuel, it's worth noting that even at the current level the crack remains high by historical standards, having not traded above $20 a barrel in the seven years from 2015 to 2021.
The question for the market is are margins for diesel and gasoline going to continue to retreat as China maintains robust exports, or will the European Union ban on imports of Russian refined products, due to take effect on Feb. 5, lead to European buyers competing for Asian cargoes.
It's worth noting that China's exports of refined fuels in January are likely to be lower than those in December, with Refinitiv Oil Research assessing 1.16 million tonnes, down from December's 2.79 million.
The January figure is likely to rise once late-month cargoes are added in, but the final figure is still on track to be well below the December number.
However, Chinese refiners still have plenty of export quotas available and will likely ramp up shipments of refined products from February onwards.
Refiners in China and India can also withstand lower profit margins better than other export-orientated competitors, such as those in Singapore.
This is because they have been ramping up imports of cheaper Russian crude, thus lowering their input costs.
In practical terms the Group of Seven nations price cap on Russian crude and the EU's import ban have boosted the profitability of Chinese and Indian refiners, while lowering crude revenue for Russia and forcing a re-alignment of trade flows.
RUSSIAN DIESEL
While the oil market has largely been able to work around the exit of Russian crude from Europe by re-routing it to Asia, it may be trickier to replicate this with the loss of Russian refined products.
There is some scope for Russian diesel and gasoline to be re-routed to Asia, but the increased freight cost and tanker availability are likely to prove limiting factors.
The potential markets for Russian products are also likely more limited, with Australia, Asia's biggest diesel importer, unlikely to buy Russian fuel, even though it remains happy to buy diesel and gasoline made from Russian crude at refineries in India and China.
Some Asian fuel importers, such as Pakistan, the Philippines and Indonesia, may be happy to buy Russian fuel, but the discounts would have to be steep.
What's more likely is that Asia's diesel and gasoline markets tighten as the EU ban on Russian fuel comes into effect.
Given that much of the region's spare refining capacity lies in China, it's likely that China's exports will have to rise and stay elevated to prevent refining margins, and thus retail fuel costs, from rising sharply.
GRAPHIC-China diesel exports vs gasoil crack:https://tmsnrt.rs/3Ycm9wn
Editing by Christian Schmollinger
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
