Germany's oldest companies face fresh break-up calls
Brenntag, Bayer, Fresenius in crosshairs of activist investors
Volatile, falling markets seen as fostering investor activism
Activist campaigns in Germany in rebound from slow 2022
Portfolio manager Speich sees activity picking up further in 2023
By Christoph Steitz and Ludwig Burger
FRANKFURT, Feb 16 (Reuters) -Activist investors are renewing their years-long efforts to break up some of Germany's most venerable companies, seeing streamlining as a promising route to reviving share prices as Europe's top economy emerges from the energy crisis.
This week Brenntag BNRGn.DE, founded in 1874 as an egg trader in Berlin, became the latest target of investors, who called for the chemicals distributor to spin off its specialties unit. Bayer BAYGn.DE, Fresenius FREG.DE and Thyssenkrupp TKAG.DE have seen similar demands to release value.
That signals a rebound in shareholder activism that may force companies to consider major overhauls and spin-offs, executives and investors say, after a lull last year that investment bank Lazard attributed to the energy crisis triggered by the war in Ukraine.
Lawrence Elbaum, co-head of law firm Vinson & Elkins' shareholder activism practice, said investors were looking for value-boosting strategies that do not require much funding in a difficult market.
Deka Investment, which has around 367 billion euros ($392 billion) in assets under management and holds stakes in most major German corporations, has repeatedly called out German companies for structural weaknesses.
Its head of sustainability and corporate governance Ingo Speich said he expects activism to pick up in 2023, supported by "the low valuation of German corporations compared to the U.S., and an activism landscape that's not particularly big".
Germany's blue-chip DAX 30 index .GDAXI put in the worst performance of any major European stock market in the past year, rising just 2%. A price-to-earnings (PE) ratio of 14.6 for the German benchmark DAX index .GDAXI falls well short of the 20.9 PE ratio for the U.S. S&P 500 .SPX.
With their long history - several were founded in the 19th century - many of Germany's biggest corporations have accumulated businesses that no longer make sense to be combined under one roof, said Speich.
"We are no pure-play fanatics and neither are we fans of conglomerates. But when a company is undervalued, then there's a reason for that," he said.
'LEANER SET-UP'
The United States has a much richer history of corporate break-ups, exemplified by plans unveiled in October by medical device maker Medtronic MDT.N, which is creating a new company out of its patient monitoring and ventilators businesses.
Other U.S. examples over the last two years include Johnson & Johnson JNJ.N, General Electric GE.N and 3M MMM.N.
Joe Kaeser, supervisory board chairman of Siemens Energy ENR1n.DE, said the United States was much more advanced, and also more successful, in the field of shareholder activism.
"A leaner set-up can take advantage of untapped energy and crystallise hidden value, especially in a complex environment with difficult market conditions," he told Reuters.
As CEO of conglomerate Siemens AG from 2013 until 2021, he engineered one of Germany's most successful corporate break-ups, separately listing Siemens Energy and Siemens Healthineers SHLG.DE and merging Siemens's wind unit with Spain's Gamesa.
Management and governance problems are still rife in Germany, creating activist opportunities, said Kaeser. He said a certain "friends and family" attitude in German board rooms meant there was less awareness that companies belong to their shareholders than elsewhere.
For Siemens shareholders, the slimming-down paid off. German wealth manager Flossbach von Storch said last month Siemens had created around 126 billion euros in value - defined by dividends, share buybacks and stock price development - since 2003, the most among all German listed companies.
But another leaner machine serves as a reminder that there's no guarantee shrinking will unlock value - conglomerate Thyssenkrupp, which has been shedding assets for years, is among the biggest value destroyers, the study found.
($1 = 0.9366 euros)
Germany's DAX: Europe's laggardhttps://tmsnrt.rs/3RYMFaX
German industrial firms' stock valuationshttps://tmsnrt.rs/3XyWM7e
ANALYSIS-Bayer's new CEO has a full in-tray as investors push for change nL1N34P24P
Reporting by Christoph Steitz and Ludwig Burger; Additional reporting by Svea Herbst, David Carnevali and Emma-Victoria Farr; Editing by Josephine Mason and Jan Harvey
สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข่าวล่าสุด
ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ
เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน
เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่
