The pound, gilts and renewables: the winners and losers under Britain's future PM



LONDON, Aug 8 (Reuters) - The race to be the next leader of Britain's ruling-Conservative Party and the country's prime minister is into its final leg, with the September outcome likely to shape the fortunes of sterling, gilts and UK stocks in coming months.

The contest between foreign minister Liz Truss and former finance minister Rishi Sunak to succeed Boris Johnson has centred on clear policy dividing lines.

Sunak has vowed to control inflation and accused his rival of pushing for unfunded tax cuts that only fuel price pressures. Truss has said her priority is to kickstart growth and the tax cuts she plans to do will not be inflationary.

Here's a look at some of the assets that could emerge as likely winners and losers.

STERLING RESPITE?

The pound could be a short-term winner. If either candidate embarks on tax cuts, the economy could get a short-term boost and the Bank of England (BoE) may be inclined to keep hiking rates to ward off further price pressures.

Sterling has slid 10% against the dollar this year. That's partly because the BoE has hiked at a slower pace than the Federal Reserve, even with Thursday's big rate hike.

A BoE more determined to raise rates because of looser fiscal policy should help sterling.

But its longer-term fortunes will be tied to the economy. The BoE has just warned of a recession with a peak-to-trough fall in output of 2.1%.

If lower taxes fail to stimulate growth as Truss predicts, and worsens government finances, sterling could struggle. Her proposal to review BoE independence could also weigh. Any greater government role in monetary policy would hurt confidence in Britain's economy.

GILTS GROUNDED

British government bonds, or gilts, are in the losers' camp for now. Investors sense the outcome, especially if Truss wins, will lead to more fiscal stimulus, higher inflation and rates.

Citi forecasts a further net fiscal boost of 40 billion pounds ($49 billion) over the coming 12 months, adding 0.8 percentage points (pps) to economic growth by end-2023 and 0.4 pps to underlying inflation by 2024.

ING economist James Smith said that 30 billion pounds of tax cuts, as proposed by Truss, would likely require an extra 25-50 bps of BoE tightening.

Higher rates for longer could further lift 10-year gilt yields, already up almost 100 bps this year to 1.92% GB10YT=RR .

LEVELLING UP THE FTSE

Higher bond yields could hurt equities, especially growth stocks, said Investec chief economist Philip Shaw, noting the difficulty in making sector-specific conclusions just yet.

"For example, hypothetically are we looking at more levelling up? If we are, perhaps infrastructure stocks could get a boost, but we were hearing Truss was trying to cut salaries outside London, which doesn't exactly signal a commitment to levelling up," he said.

Truss has backtracked on a pledge to introduce regional pay boards. Johnson's "levelling up" agenda to reduce regional inequalities helped his 2019 election win.

Truss' promise to halt an increase in corporation tax also means stock markets might welcome a Truss victory over a Sunak one, although the outlook for the economy will likely remain the bigger driver.

The FTSE 100 .FTSE is up just 0.9% in 2022, but has outperformed European shares which are down 10% .STOXX .

DEFENCE, RENEWABLES, INSURERS

Some sectors were in focus as the contest plays out.

AJ Bell's head of investment analysis Laith Khalaf said Truss' plans to raise defence spending to 3% of economic growth could give defence stocks "a little pump".

Focus on security spending following Russia's invasion of Ukraine has helped lift the FTSE 350 aerospace and defence sub-index .FTNMX502010 almost 15% this year, versus a broader 1.8% drop for the FTSE 350 .FTLC .

Khalaf added that a Sunak victory could boost the renewable sector given Sunak's "full-throated commitment to net zero".

Truss has said she will review how Britain will reach its 2050 net zero target to see how it can be done in a more "market-friendly" way.

Finally, insurers such as Aviva AV.L and Legal & General LGEN.L could be among the winners.

Truss has said she wants to reform Solvency II rules, a legacy of EU membership, which govern the amount of capital insurers need to hold against their investments.

Insurers are lobbying to hold less capital against riskier assets such as infrastructure, a change which they say will help them fund economic growth.



UK 'Misery Index' at highest since 1995 Link
BoE rate moves Link
FTSE Outperformance Link
Defence stocks Link



Reporting by Tommy Reggiori Wilkes, Dhara Ranasinghe, Samuel
Indyk and Lucy Raitano; additional reporting by David Milliken,
Bill Schomberg and Carolyn Cohn; Editing by Dhara Ranasinghe and
David Evans


สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง


ข่าวล่าสุด

Florida search and rescue efforts redoubled in aftermath of deadly Hurricane Ian


Pakistan finance minister sees rupee strengthening vs U.S. dollar


Biden administration monitoring Hurricane Ian's insurance industry impact


Euro, yen FX swap rates hit more than two-year highs, flags U.S. dollar funding stress


S&P 500, Dow jump over 2% to kick-start fourth quarter

A
M
T
U
U
U

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา