With war risk, unclear how much U.S. real-yield collapse will benefit stocks



(Fixes spelling of analyst last name in 9th paragraph to Wessel)

By Gertrude Chavez-Dreyfuss

NEW YORK, March 7 (Reuters) - Real yields in the U.S. Treasury market have gone even more negative as inflation surged, which is typically viewed as a positive factor for stocks, but Russia's invasion of Ukraine has placed more emphasis on shedding risk than on the possibility of getting higher returns on Wall Street.

The decline in benchmark U.S. real yields, which have been mainly below zero since 2019, suggested that investors are piling into TIPS because of concerns about high inflation. Indeed, the war has propelled global benchmark Brent crude futures to a roughly 14-year high LCOc1 of just under $140 per barrel.

U.S. stocks, even with a strong earnings outlook and backed by a robust economy, may not be the best asset to hold during this geopolitical crisis, analysts said, though there was some divide in views.

"If all else equal and you sat there and saw that one of the largest countries in the world is attacking a country one-third its size and it has aspirations to reconstitute the old Russian empire, is that really a good backdrop for stocks?" said David Petrosinelli, managing director and senior trader at broker-dealer InspereX in New York.

Russian President Vladimir Putin, brushing aside worldwide condemnation of the invasion, which Russia calls a "special operation" vowed to press ahead with his offensive, which he said was going to plan, unless Kyiv surrendered.

Since Russia launched the invasion on Feb. 24, the yield on U.S. 10-year Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) US10YTIP=RR , also called the real yield because it strips out inflation, has fallen about 45 basis points.

The 10-year TIPS yield has collapsed by roughly 64 basis points, since the release on Feb. 10 of U.S. consumer price data showing the annual U.S. inflation for January hitting a 40-year high. On Monday, the 10-year real yield dropped to a two-month low of -1.027%.

Real yields are an important input to broader financial conditions, and when they are low, that typically underpins U.S. equities.

"Equities like many financial assets are evaluated on the present value of their expected future cash flows," said Tim Wessel, macro strategist, at Deutsche Bank in New York.

"When real yields are falling, that means the expected value of a stock's future cash flow is going to be higher. If you look at the sector breakdown of equities, if you look at the S&P 500 and compare its returns to big tech stocks or FANG stocks, they outperform the S&P on days when real yields fall," he added, referring to the growth-stock grouping of Facebook FB.O , now known as Meta, Amazon AMZN.O , Netflix NFLX.O and Google-parent Alphabet GOOGL.O .

After a sharp fall to start the year accelerated with Russia-Ukraine tensions, the benchmark S&P 500 .SPX has bounced back about 4% from its Feb 24 intraday low. But Wall Street's fear index, the VIX, .VIX has climbed and the market sold off late last week and opened down on Monday.

The S&P 500 technology index .SPLRCT did slip slightly last week, mainly due to selling on Thursday and Friday. Since its intra-day trough on Feb. 24, that index has actually gained 4.2%.

Analysts said aside from the tumble in real yields, U.S. stocks have benefited from the view that the latest geopolitical turmoil means the Federal Reserve would take a gradual approach to tightening monetary policy, starting next week.

Fed Chair Jerome Powell said last week he would back an initial quarter percentage-point increase in the Fed's benchmark rate at the March 15-16 meeting, but held out the prospect of hiking more aggressively this year if inflation does not ease.

"This uncertainty is going to cause the Fed to move more slowly, to tighten more slowly and as a result fall behind the curve on inflation, which is positive for risk assets and a support for them," said Ryan Swift, bond strategist, at BCA Research in Montreal.

InspereX's Petrosinelli thinks though that the risk in equities is in the medium to long term.

"The expectations component is really the wild card here," Petrosinelli said. "We could be sitting at oil of $150 per barrel very, very easily here in the coming days and I'm not saying it's going to happen. But that can't be good for stocks."



Commodity prices Link
U.S. TIPS and stocks Link



Reporting by Gertrude Chavez-Dreyfuss; Additional reporting by
Lewis Krauskopf; Editing by Alden Bentley and Nick Zieminski


สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง


ข่าวล่าสุด

Soccer-'Tough decision' to leave Aubameyang out of Champions League squad - Potter


Soccer-Ronaldo nets first goal for Al Nassr to snatch 2-2 draw


China's balloon over the U.S. seen as bold but clumsy espionage tactic


Doctor's opioid prescription conviction tossed after U.S. Supreme Court ruling


Billionaire Musk likely to 'double down' on tweets after court victory

T

ข้อความสงวนสิทธิ์: บริษัทในเครือ XM Group มีการให้บริการดำเนินคำสั่งและการเข้าถึงแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเรา ซึ่งช่วยให้บุคคลสามารถดู และ/หรือใช้ข้อมูลที่มีอยู่บนหรือผ่านทางเว็บไซต์ ซึ่งไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงหรือขยายความจากสิ่งนี้ อีกทั้งการเข้าถึงดังกล่าวจะอยู่ภายใต้: (i) เงื่อนไขและข้อตกลง; (ii) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง; และ (iii) ข้อความสงวนสิทธิ์ฉบับเต็ม ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวจึงเป็นเพียงแค่ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น นอกจากนี้โปรดทราบว่าข้อมูลต่างๆ บนแพลตฟอร์มซื้อขายออนไลน์ของเราไม่ได้มีการเชื้อเชิญหรือถือเป็นข้อเสนอให้ทำธุรกรรมใดๆ บนตลาดการเงิน และการซื้อขายบนตลาดการเงินใดๆ มีความเสี่ยงในระดับสูงกับเงินทุนของคุณ

เนื้อหาทั้งหมดที่ถูกเผยแพร่อยู่บนแพลตฟอร์มเทรดออนไลน์ของเรามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล/ความรู้เท่านั้นและไม่มี – และไม่ควรถือว่ามี – คำแนะนำด้านการเงิน, ภาษีการลงทุน, หรือการเทรด หรือข้อมูลราคาย้อนหลัง, หรือข้อเสนอ, หรือการเชื้อเชิญให้ทำธุรกรรมใดๆ เกี่ยวกับตราสารทางการเงินหรือโปรโมชั่นทางการเงินสำหรับท่าน

เนื้อหาของบุคคลที่สามใดๆ รวมถึงเนื้อหาที่ถูกจัดเตรียมขึ้นโดย XM เช่น ข้อคิดเห็น, ข่าวสาร, บทวิเคราะห์, ราคา, ข้อมูลอื่นๆ หรือลิงก์ไปยังเว็บไซต์ของบุคคลที่สามที่อยู่ในเว็บไซต์นี้ถูกจัดทำขึ้น “ตามที่เป็น” ซึ่งเป็นการแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดโดยทั่วไปและไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน เนื่องจากเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นบทวิจัยด้านการลงทุน ท่านจะต้องทราบและยอมรับว่า เนื้อหาเหล่านี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์และไม่ได้มีการถูกจัดเตรียมขึ้นตามข้อกำหนดทางด้านกฎหมายที่ถูกออกแบบขึ้นมาเพื่อส่งเสริมการวิจัยด้านการลงทุนที่เป็นอิสระ ดังนั้นเนื้อหาเหล่านี้ถือเป็นการสื่อสารทางการตลาดภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง โปรดอ่านและทำความเข้าใจประกาศเกี่ยวกับบทวิจัยด้านการลงทุนที่ไม่ได้มีความเป็นอิสระและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงซึ่งมีความเกี่ยวข้องกับข้อมูลต่างๆ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว โดยท่านสามารถดูได้ ที่นี่

เราใช้คุกกี้เพื่อให้ท่านสามารถใช้งานเว็บไซต์ของเราได้เต็มประสิทธิภาพ อ่านเพิ่มเติมหรือเปลี่ยนแปลงการตั้งค่าคุกกี้ของท่าน

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง: เงินทุนของท่านอยู่ภายใต้ความเสี่ยง ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอาจไม่เหมาะสำหรับทุกท่าน โปรดอ่านและทำความเข้าใจเกี่ยวกับเอกสารข้อมูลความเสี่ยงของเรา