RBA ขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งเเต่ไฮไลท์อยู่ที่ NFP ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอย


Pantira Korkasemwong, ฝ่ายวิจัยการลงทุน XM
ความกังวลว่าเศรษฐกิจถดถอยกำลังมาถึงทำให้ตลาดหุ้นร่วงอีกครั้ง ตัวเลขที่จะออกมาจะช่วยผ่อนคลายลงหรือไม่ก็เน้นให้วิตกกันมากขึ้นไปอีก โดยเฉพาะการจ้างงานจากสหรัฐฯ เเละถึงเเม้ว่าจะมีความเป็นไปได้ที่จะได้รับการช่วยจากตัวเลขในสัปดาห์หน้า เเต่ธนาคารกลางเองกลับเเสดงออกถึงภาพรวมความเสี่ยงที่เป็นลบ 
การประชุมของ Fed เเละ ECB น่าจะย้ำจุดยืนเดิม ขณะที่ RBA คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยดับเบิ้ลอีกครั้ง
RBA ขึ้น 50 bps เเละยังจะสามารถขึ้นได้อีกหรือไม่?
ในพค. RBA จะเริ่มขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง 75 bps เเละมีการขึ้นอีกในมิย. 50 bps คาดว่าจะเป็นเช่นเดียวกับการประชุมกค. ในวันอังคาร เมื่อพิจารณาเรื่องที่เงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูง คงปัดตกความเป็นไปได้ที่ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างหนักออกไม่ได้ ในขณะที่เศรษฐกิจพวกเขายังคงเเข็งเเรงอยู่ตอนนี้
อย่างไรก็ดี การพนันเรื่องขึ้นดอกเบี้ยในตลาดเงินเย็นลงมาก เพราะนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการกระชับนโยบายของธนาคารกลาง การขึ้นดอกเบี้ย  50 bps ถูก priced in ไปเเล้วสัปดาห์ที่เเล้ว เเต่การคาดหวังหล่นลงไปเหลือเเค่ 85%
ด้วยความกลัวของตลาดเกี่ยวกับการถดถอย การเซอร์ไพรส์ hawkish อาจจะช่วยได้เล็กน้อยต่อภาพรวมของสกุลออสซี่
ออสซี่กลับมาทดสอบระดับ 0.68 เเละมีความเป็นไปได้ที่จะยึดเอาพื้นที่ 0.7 เอาไว้ยืน หากความเสี่ยงกลับมามีบทบาทอีกครั้ง ตัวเลขสัปดาห์หน้า (building approvals จะออกในวันจันทร์ เเละ AIG services index ออกในวันพุธ) ไม่น่าจะช่วยอะไรได้มาก
ดอลลาร์ขาขึ้นคอยเฟ้อมอง NFP
ทุกวันนี้ไม่มีทางกดความน่าดึงดูดดอลลาร์ไว้ได้ เมื่อมีความมืดหม่นของเงินเฟ้อปกคลุม พร้อมกับความเสี่ยงของเศรษฐกิจกลับตัวลง หนึ่งในสัญญาณที่นักลงทุนเห็นคือการบริโภคในสหรัฐฯ เริ่มชลอลงเเละธุรกิจลดการจ้างงานลงไป
NFP ในวันศุกร์จะคอนเฟริมเทรนด์นี้ได้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มการจ้างงาน 295k ในมิย. ชลอลงในพค.ที่ 390k
ส่วนอัตราการว่างงานคาดว่าจะคงที่ 3.6% เเละค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะยังคงตัวเลขที่ 0.3% ซึ่งชี้ไปที่ค่าจ้างเเท้จริงยังคงติดลบในมิย. เป็นการโบกธงเเดงในเรื่องการใช้จ่ายในอนาคต
ก่อนหน้าวันนั้น รายงาน ADP private employment จะออกมาในวันอังคาร ADP figures ปกติจะปล่อยออกมาในวันพุธ เเต่คราวนี้จะเลื่อนไปเพราะตลาดสหรัฐฯ ปิดในวันจันทร์สำหรับ Independence day ส่วน Factory orders (วันจันทร์) เเละ the JOLTS job openings (วันพุธ) จะถูกจับตาดูเช่นกัน
แต่นอกจาก NFP เเล้ว อินดิเคเตอร์ที่สำคัญต่อนักเทรดมากกว่าคือ ISM non-manufacturing PMI ในมิย. ที่จะออกในวันพุธ เพราะพวกเขาต้องการเห็นผลกระทบที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยอย่างมาก รวมไปถึงราคาพลังงานที่กลับมาขึ้นอีกครั้งในช่วงหลังของพค. เเละต้นมิย. ในกิจกรรมทางธุรกิจเเละเเรงกดดันของต้นทุน
การประชุม Fed อาจจะทำให้มีความเสี่ยงต่อการตัดการคาดการณ์ในการขึ้นดอกเบี้ยออกไป
ไคล์เเม็กปัจจุบัน ดอลลาร์อาจจะหาเเนวรับได้ไม่ว่าจะไปในทางขึ้นหรือลง เเต่มีความอันตรายเมื่อตลาดไม่ทันเตรียมใจต่อการประชุม FOMC ที่จะออกในวันพุธ นักลงทุนได้ priced out ไปเเล้ว 50 bps จากการที่ Fed กระชับนโยบายเข้า ทำให้การพีคของดอกเบี้ยเร็วเข้ามาอีก ขณะที่ความกลัวของการถดถอยทางเศรษฐกิจเพิ่มมากขึ้น
ไม่เพียงเเค่นั้น ยังมีความตื่นเต้นที่ Fed จะตัดดอกเบี้ยเร็วสุดในครึ่งหลังของปี 2023 อีกด้วย
อย่างไรก็ดี ข้อความ Powell ค่อนข้างชัดเจนมากในช่วงที่ผ่านมา – เงินเฟ้อคือความสำคัญอันดับเเรก
ดังนั้น ความกระวนกระวายใจในการเติบโตจะไม่ทำให้มีการเปลี่ยนเเปลงมาก เเละการประชุมในมิย. อาจจะทำให้นักเทรดคิดได้ว่า Fed จะเปลี่ยนใจทันทีที่มีสัญญาณของปัญหาที่เกิดขึ้น
ลูนี่ส่องเเสงบดบังคู่เเข่ง
ลูนี่เป็นสกุลเงินที่ดีในปี 2022 เเละถึงเเม้ว่ามันเป็นเทรนด์ขาลง (เมื่อเทียบกับดอลลาร์) ในปีที่ผ่านมา มันมีความน่าประทับใจเมื่อเทียบกับสกุลอื่น หนึ่งในเหตุผลที่ลูนี่เเข็งเเรงคือการขึ้นราคาน้ำมัน เเละอย่าลืมว่าเเคนาดาเป็นผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่สุด อีกหนึ่งเหตุผลคือตลาดเเรงงานที่กระชับมากขึ้น
นั่นทำให้ BoC อยู่ในตำเเหน่งเทียบเท่ากับ Fed ในโทน hawkish เเละการขึ้นดอกเบี้ย 75 bps เกือบจะ priced in ไปเเล้วในการประชุมหน้าในวันที่ 13 กค.
นอกจากมีความเซอร์ไพรส์ด้านลบมากๆ การจ้างงานมิย. ที่ออกในวันศุกร์ จะไม่เปลี่ยนความคาดหวังไปมากนัก เเต่ลูนี่อาจจะลำบากหากมู้ดของตลาดไม่ดีขึ้นในอีกหลายวันต่อจากนี้
ยูโรยังทำการต่อสู้กับการถดถอย
ในโซนยุโรป ECB เตรียมเครื่องมือใหม่ในการกดให้ periphery yield ต่ำลงเอาไว้ ก่อนที่จะเริ่มการขึ้นดอกเบี้ยครั้งเเรกในรอบทศวรรษในกค. เเต่นักลงทุนจะสงสัย เเละยังคงกังวลเกี่ยวกับการกระชับนโยบายจะไม่เพียงกระทบต่อพันธบัตรโซนยุโรป เเต่ยังรวมถึงเศรษฐกิจทั่วไปอีกด้วย
flash PMI สำหรับมิย. จะส่งสัญญาณเตือนการชลอลงของการเติบโตของยูโร หากมีการเเก้ไข services PMI ใดๆ ในวันอังคารจะโดนมองด้วยสายตาเเปลกออกไป
retail sales figures ของพค. จะออกในวันพุธอาจจะดึงดูดความสนใจได้ เเละ German industrial output data ที่ออกในวันพฤหัสอาจจะเปลี่ยนความสนใจในความเสี่ยงถดถอยได้
อย่างไรก็ดี การประชุม ECB ของมิย. ในวันพฤหัสอาจจะเป็นตัวขับเคลื่อนสำหรับยูโร เหล่าผู้ออกนโยบาย ECB
หลายคนผลักให้ดอกเบี้ยขึ้น 50 bps หรือมากกว่านั้นสำหรับการประชุมที่ตามมาหลังกค. เเละการประชุมอาจจะเเสดงให้เห็นภาพรวมที่เเชร์ร่วมกันระหว่างสมาชิกสภา
คำถามสำหรับยูโรคือ การประชุมที่มีโทน hawkish จะช่วยกระตุ้นหรือกดลง หากภาพรวมบวกยังคงจางหายต่อไป การขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนเเรงอาจจะทำร้ายสกุลเงินได้เมื่อเทียบกับดอลลาร์หรือฟรังก์
ยูโรเมื่อเทียบกับฟรังก์อาจจะทะลุใต้เเนวรับเป็นครั้งที่สองในปีนี้ เเตะระดับต่ำสุดของ 7.5 ปี ขณะที่ฟรังก์ได้รับประโยชน์จากการร่วมกันของกระเเสที่ฟรังก์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเเละการยกเลิกล็อกดาวน์ของ SNB ตอนต้นปีที่เซอร์ไพรส์
ตัวเลข CPI สำหรับมิย. จะออกในวันจันทร์จะโดนจับตามองสำหรับการเร่งของเงินเฟ้อ ขณะที่นักลงทุนพยายามตีความว่าการขึ้นดอกเบี้ยของ SNB จะเหนือกว่า ECB ได้นานเเค่ไหน