Canada's deep yield curve inversion adds to BoC rate hike dilemma



By Fergal Smith

TORONTO, Dec 4 (Reuters) - As the Bank of Canada considers ditching oversized interest rate hikes, it is dealing with an economy likely more overheated than previously thought but also the bond market's clearest signal yet that recession and lower inflation lie ahead.

Canada's central bank says that the economy needs to slow from overheated levels in order to ease inflation. If its tightening campaign overshoots to achieve that objective it could trigger a deeper downturn than expected.

The bond market could be flagging that risk. The yield on the Canadian 10-year government bond has fallen nearly 100 basis points below the 2-year yield, marking the biggest inversion of Canada's yield curve in Refinitiv data going back to 1994 and deeper than the U.S. Treasury yield curve inversion.

Some analysts see curve inversions as predictors of recessions. Canada's economy is likely to be particularly sensitive to higher rates after Canadians borrowed heavily during the COVID-19 pandemic to participate in a red-hot housing market.

"Markets think the Canadian economy is about to suffer a triple blow as domestic consumption collapses, U.S. demand weakens and global commodity prices drop," said Karl Schamotta, chief market strategist at Corpay.

The BoC has opened the door to slowing the pace of rate increases to a quarter of a percentage point following multiple oversized hikes in recent months that lifted the benchmark rate to 3.75%, its highest since 2008.

Money markets are betting on a 25-basis-point increase when the bank meets to set policy on Wednesday, but a slim majority of economists in a Reuters poll expect a larger move. 0#BOCWATCH

RESILIENT ECONOMY

Canada's

employment report

for November showed that the labour market remains tight, while

gross domestic product

grew at an annualized rate of 2.9% in the third quarter.

That's much stronger than the 1.5% pace forecast by the BoC and together with upward revisions to historical growth could indicate that demand has moved further ahead of supply, economists say.

But they also say that the details of the third-quarter GDP data, including a contraction in domestic demand, and a preliminary report showing no growth in October are signs that higher borrowing costs have begun to impact activity.

The BoC has forecast that growth would stall from the fourth quarter of this year through the middle of 2023.

The depth of Canada's curve inversion is signaling a "bad recession" not a mild one, said David Rosenberg, chief economist & strategist at Rosenberg Research.

It reflects greater risk to the outlook in Canada than the United States due to "a more inflated residential real estate market and consumer debt bubble," Rosenberg said.

Inflation is likely to be more persistent after it spread from goods prices to services and wages, where higher costs can become more entrenched. Still, 3-month measures of underlying inflation that are closely watched by the BoC - CPI-median and CPI-trim - show price pressures easing.

They fell to an average of 2.75% in October, according to estimates by Stephen Brown, senior Canada economist at Capital Economics. That's well below more commonly used 12-month rates.

"The yield curve would not invert to this extent unless investors also believed that inflation will drop back down toward the Bank's target," said Brown.

Like the Federal Reserve, the BoC has a 2% target for inflation.

"The curve is telling us the Bank of Canada will be forced into a reversal by late 2023, with rates remaining depressed for years to come," Corpay's Schamotta said.
Reporting by Fergal Smith; Editing by Andrea Ricci

دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔

ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔

کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔

ہم کوکیز کا استعمال آپکو ہماری ویب سائٹ پر بہتریں تجربہ دینے کیلیے کرتے ہیں۔ مزید پڑھیے یا اپنی کوکی سیٹنگ تبدیل کیجیے۔

خطرے کی انتباہ: آپکا سرمایہ خطرے پر ہے۔ ہو سکتا ہے کہ لیورج پروڈکٹ سب کیلیے موزوں نہ ہوں۔ براہ کرم ہمارے مکمل رسک ڈسکلوژر کو پڑھیے۔