Lotus SPAC calls for scrutiny under the bonnet
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Katrina Hamlin
HONG KONG, Feb 3 (Reuters Breakingviews) -A deal to drive sportscar specialist Lotus Technology into a New York listing via a merger with a special-purpose acquisition company deserves a close look under the bonnet. Buyer L Catterton Asia Acquisition LCAA.O has engineered a transaction valuing the enterprise at $5.4 billion. But plans to electrify a brand known for speedy gas guzzlers are bold. Outsourcing manufacturing could be costly too.
The valuation works out at about 12 times projected EBITDA for 2025. That’s less rich than the 20 times and 15 times ascribed to Ferrari RACE.MI and Tesla TSLA.O, according to Refinitiv. However, it assumes the group, which has sold around 100,000 cars since it was founded in 1948, can deliver more than 150,00 vehicles between 2023 and 2025. At the same time management will manoeuvre Lotus along a new road, producing only electric cars and branching into sport utility vehicles.
The idea has wheels. Lotus helped Tesla to build its early Roadster model, after all. Meanwhile, demand for battery-powered brands is growing fast, and Lotus argues the luxury segment - especially the lower range of around $100,000 a car that it’s targeting - will accelerate faster than the mass market. Reassuringly, Lotus is outsourcing manufacturing of its new SUVs to the Wuhan factory of its current owner, China’s Geely, which boasts a vast portfolio of battery-powered models under badges including Volvo Car VOLCARb.ST and Polestar.
But the relationship raises questions too. Geely needs to be compensated. How that will work is not clear. Another Chinese EV maker, Nio NIO.N, has a similar setup with a state-backed partner: Nio pays regular fees for this service, as well as contributing to investments into the plant. In 2022, when it delivered around 120,000 vehicles for the full year, filings show Nio’s gross margin hovered in the low teens in the first three quarters. That suggests Lotus’ projected gross margin of at least 21% by 2025 could be punchy.
More uncertainty comes in the form of a put option. This requires the soon-to-be-listed Lotus to buy affiliated unit Lotus UK from Geely and Malaysia’s Etika at a pre-agreed price. The terms are also unclear.
Previous spivvy SPACs touting huge electric-car success have since suffered – Lucid LCID.O stock has fallen some 80% from its 2021 high. On the face of it, Lotus’ sleek exterior and assistance from an experienced manufacturer are reassuring. But would-be buyers will nonetheless do well to give the tires a good, hard kick.
Follow @KatrinaHamlin on Twitter
CONTEXT NEWS
Blank-cheque company L Catterton Asia Acquisition on Jan. 31 agreed to buy electric-vehicle maker Lotus Technology in a deal valuing the target’s enterprise at $5.4 billion.
Current owners, led by Geely, are expected to retain their stakes and own just under 90% of the combined company once the transaction closes.
Lotus Technology was founded in 2021 as part of the Lotus Group, in which Geely bought a 51% stake in 2017. Lotus UK, the other main subsidiary of Lotus Group, is not included in the merger. As part of the transaction, Lotus Tech will be responsible for sales and marketing for both companies and has agreed to a put option requiring it to buy Lotus UK from the current owners at a pre-agreed price if certain conditions are met.
Editing by Antony Currie and Thomas Shum
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
