Oil market reformer says Russian price cap would fail

* Montepeque helped design dominant oil pricing mechanism

* Says Russia could stop selling oil, ask for higher bids

* Says cap would lead to stampede for cheap crude

By Dmitry Zhdannikov

LONDON, July 18 (Reuters) - Market forces would quickly undermine any scheme to impose a price cap on Russian oil, one of the architects of benchmark global oil prices said, even if the United States and the European Union can convince top Asian importers to take part.

Many countries have imposed sanctions on Russia following its invasion of Ukraine, which Moscow calls a "special military operation".

The measures have failed in one of their prime aims: to reduce Russia’s massive revenues from natural resource exports, as international oil prices LCOc1 climbed to 14-year highs shortly after the invasion began on Feb. 24. They remain above $100 a barrel.

Western leaders have proposed addressing that through an oil price cap to limit how much refiners and traders can pay for Russian crude.

The history of similar attempts to limit the price suggests that a cap would lead to higher, not lower prices, and to the emergence of a grey market for Russian oil, said Jorge Montepeque, who is credited with reforming some of the most important benchmarks for pricing oil.

"All these mandates to fix prices have been tried before during high inflation," Montepeque said.

"The U.S. tried to fix prices for oil in the 1970s, the UK tried fixed forex prices in the 80s, Mexico tried fixed tortillas prices. And then - boom! - the market settles. It is a waste of time."

U.S Treasury Secretary Janet Yellen is touring Asia to try to persuade more nations to join the cap scheme.

It is designed to prevent Russian President Vladimir Putin from generating more revenues for the war in Ukraine, while allowing Russian oil to flow to avoid a further price spikes and wider inflation.

Brazil, China, India and some African and Middle Eastern countries have refused to condemn the Russian invasion and have increased imports of Russian energy, which sells at deep discounts to global benchmarks because many European refiners have stopped buying Russian oil since the invasion.

Yellen has said China and India stood to benefit from the cap as they could buy Russian oil even more cheaply than they do now. Little progress has been reported to date on the design of the scheme or in enlisting the biggest buyers of Russian oil.

"Let's assume, everyone - every possible buyer in the world - agrees," Montepeque said.

"Then Russia says: 'I am not selling a drop of oil. Bid me!' Immediately the system breaks down as buyers have an alternative to the market price of oil."

Montepeque was head of market reporting at commodity price reporting agency Platts, a unit of McGraw Hill Financials Inc, between 2002-2016.

He has been credited with creating Platts' market-on-close (MOC) pricing mechanism, better known simply as "the window", which every working day prices billions of dollars of oil sales, futures and other derivatives, and which has become the dominant oil price mechanism.

Platts and its rivals, including privately-held Argus Media and ICIS, provide prices for opaque over-the-counter commodities markets.

Those prices are used in formulas to settle much of the world’s global trade in raw materials.

After leaving Platts in 2016, Montepeque later worked for Italy's Eni and helped set up another pricing agency.


Global oil demand has recovered quickly from the pandemic, leaving the oil market short of supply as producers struggle to recover from a lack of investment in 2020-2021.

Demand stands at around 100 million barrels per day and leading members of the Organization of the Petroleum Exporting Countries Saudi Arabia and the United Arab Emirates are pumping at near capacity. Russia produces around 10 million bpd or 10% of global oil.

Montepeque says capping prices when markets are so tight is particularly difficult.

"Look at Iran. If there is a differential between the market price and your price - demand will always be there," he says.

Iran was forced to reduce exports to nearly zero when under pressure from U.S. sanctions, the world faced a glut of oil and refiners had plenty of alternative suppliers they could use.

But as demand recovered and supply lagged, Iran boosted exports of crude and fuel to China and other Asian consumers to well above 1 million bpd.

Even if Russia agreed to supply buyers paying at the limit set by the price cap scheme, buyers would challenge the system, Montepeque said, as they would have a strong financial incentive to buy cheaper oil to maximise profits or to resell it.

"Someone like India will say - it is my million barrels," he said. "I need it more than anyone else. So buyers will bid this oil up themselves. There would be a queue of people all the way to St. Petersburg trying to buy cheap oil."
Reporting by Dmitry Zhdannikov; editing by Barbara Lewis

دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔

ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔

کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔

ہم کوکیز کا استعمال آپکو ہماری ویب سائٹ پر بہتریں تجربہ دینے کیلیے کرتے ہیں۔ مزید پڑھیے یا اپنی کوکی سیٹنگ تبدیل کیجیے۔

خطرے کی انتباہ: آپکا سرمایہ خطرے پر ہے۔ ہو سکتا ہے کہ لیورج پروڈکٹ سب کیلیے موزوں نہ ہوں۔ براہ کرم ہمارے مکمل رسک ڈسکلوژر کو پڑھیے۔