Orsted increasingly merits its investor blowback
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates to add graphic.
By George Hay
LONDON, Jan 20 (Reuters Breakingviews) -Orsted ORSTED.CO must be pining for 2021. Two years ago, the Danish wind power group’s market capitalisation exceeded 560 billion Danish crowns ($81 billion). After hurriedly disclosed 2022 numbers prompted a 6% share price drop on Friday, it’s now worth a lowly $38 billion.
In one sense, Orsted Chief Executive Mads Nipper is suffering from the same headaches encountered by other big renewable energy players, like Britain’s SSE SSE.L. Partly because of construction delays, his 19.6 billion Danish crowns of EBITDA from offshore wind operations in 2022 was way below analysts’ expectations, not least because he had to buy replacement power at a high price to honour pre-existing contracts. Most power companies are also getting hit by the same cost inflation and rising cost of debt that necessitated a 2.5 billion Danish crown ($364 million) writedown of Orsted’s Sunrise Wind project in the United States.
Nipper has two unique problems, though. Offshore wind contributes two-thirds of Orsted’s EBITDA, which means it can’t easily dodge problems in that area. SSE, on the other hand, has a gas storage and generation business which has helped it roll with the punches. That’s why the British group upped its annual earnings forecast on Friday, while Orsted disappointed investors.
The other headache for Nipper is his company’s waning status as the wind power industry champion. Two years ago, that meant investors gave the group credit for the value of wind projects Orsted had yet to win. In some analysts’ models, these hypothetical contracts accounted for around 50% of the total enterprise value. In JPMorgan’s latest valuation, however, unsecured future projects only supplied around a fifth of the 398 billion Danish crown target valuation.
Friday’s share price dip implies even that figure may be optimistic. Part of Orsted’s growth is based on its ability to fund future developments by selling down up to 50% of projects to outside investors. Tighter central bank monetary policy raises the discount rates used to value the schemes, meaning these so-called farm-downs could raise less money. If Orsted keeps on struggling operationally as well, investors may question whether it merits a growth premium at all.
Follow @gfhay on Twitter
CONTEXT NEWS
Shares in Danish energy company Orsted fell by more than 6% on Jan. 20 after it announced a writedown on a large U.S. offshore wind project and released an earnings forecast for 2023 that fell short of analysts’ estimates.
Late on Jan. 19, the world’s biggest offshore wind farm developer announced a 2.5 billion Danish crown ($366 million) writedown on its Sunrise Wind project off the coast of New York, citing changes to its earnings projections.
Earnings at the prices it had agreed will be squeezed by the significant inflationary pressures and higher interest rates. The project is due to become fully operational in 2025.
Orsted expects 2023 EBITDA, excluding new partnerships, of 20-23 billion crowns, short of the 24.2 billion crowns expected by analysts in a company-compiled consensus.
The company said its guidance assumes significantly higher earnings from its offshore business, while earnings from its onshore division are expected to remain at last year’s level.
Shares in Orsted were trading at 625 Danish crowns, down 6.2%, as of 1125 GMT.
Winds of changehttps://tmsnrt.rs/3XrykWh
Editing by Liam Proud and Oliver Taslic
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
