Saudi crude oil price hike set to collide with recession fears: Russell

(The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.)

By Clyde Russell

LAUNCESTON, Australia, July 7 (Reuters) - Consider the following to show just how weird global crude oil markets are currently.

Saudi Arabia raised the selling price of its crude oil for Asia on July 5 to just below a record high, ostensibly because of strong demand and high refining margins.

In the two days since the hike in the official selling price (OSP) of the world's biggest oil exporter, benchmark Brent futures LCOc1 have slumped 11.3%, ostensibly on weak demand and recession fears.

It may seem a bit of a mission impossible to reconcile these two developments, but in some ways they reflect the difference between the reality of physical oil trading and the perception of the much bigger paper market.

When viewed through the prism of developments in Asia's physical markets for crude and refined products, the decision by Saudi Aramco 2222.SE , the kingdom's state-controlled oil producer, to increase its OSPs for August cargoes makes sense.

The OSP for Aramco's benchmark Arab Light crude for Asian customers for August-loading cargoes was increased by $2.80 a barrel from July's level to a premium of $9.30 a barrel over the regional Oman/Dubai quotes.

This was just shy of the record $9.35 a barrel premium seen in May, and reflects that the Saudis see solid demand for crude from customers in Asia, the top-importing region, as well as extremely strong refining margins.

Certainly refining margins have been high, with the profit from making a barrel of gasoil, the building block of diesel and jet kerosene, at a typical Singapore refinery GOSGCKMc1 hitting a record $68.69 on June 24.

It has since retreated to $41.80 a barrel at the close on Wednesday, but even this level is almost four times higher than the $11.83 at the end of last year, and some 550% above the profit margin at the same time in 2021.

Saudi Aramco doesn't disclose its pricing formula for how it sets its OSPs, but it's generally viewed as a fairly technical process that takes into account the relative price between Oman/Dubai and Brent, refining margins and the actual volumes being sought by refining customers.

The problem for the Saudis in using a technical process is that it can't easily adapt to the highly unusual circumstances in the current global oil market.


Refining margins in Asia have been driven largely by a recovery in demand as economies rebound from the COVID-19 pandemic, but also by the almost complete withdrawal in recent months of Chinese exports of refined fuels, coupled with sanctions, either self-imposed or formal, on Russia's shipments of products.

Raising the OSPs in normal circumstances would allow the Saudis to capture some of what they would most likely view as excess refining margins, and in more normal conditions refiners would have to compete more vigorously for sales in a well-supplied product market.

But these aren't anything close to normal conditions, and it's likely that refiners will try, and perhaps be successful, in passing on the higher OSPs to retail customers.

The question then becomes how quickly high, and in some Asian countries record high, fuel prices translate into weaker demand as consumers cut back on consumption in the face of escalating inflation, rising interest rates and a general loss of confidence.

If past history is any guide, this process takes several months, but it seems that the Saudi decision to raise its OSPs, while justified on a technical basis on current physical market conditions, may result in a faster and more pronounced move downwards as oil demand collides with rising recessionary fears.

Certainly, the paper market is starting to price a global recession as a bigger risk than the loss of supply from Russia in the wake of Moscow's Feb. 24 invasion of Ukraine and the subsequent Western-led moves to sanction Russia's energy exports.

Brent crude dipped below $100 a barrel on Wednesday and was maintaining its weaker path in early Asian trade on Thursday, dropping as low as $99.35, the weakest intraday price since April 11.

A lower price for Brent will encourage those refiners in Asia that can switch crude grades to buy more oil from suppliers that price against the global market, such as West African producers Angola and Nigeria.

Asian refiners that do have flexibility will first buy cheap Russian crude if they can, then they will buy grades priced against Brent, leaving Saudi crude and the Middle East grades that follow the Saudi OSPs as the least desirable oil around.

GRAPHIC-Oil's Volatile State Link

Editing by Kim Coghill

دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔

ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔

کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔

ہم کوکیز کا استعمال آپکو ہماری ویب سائٹ پر بہتریں تجربہ دینے کیلیے کرتے ہیں۔ مزید پڑھیے یا اپنی کوکی سیٹنگ تبدیل کیجیے۔

خطرے کی انتباہ: آپکا سرمایہ خطرے پر ہے۔ ہو سکتا ہے کہ لیورج پروڈکٹ سب کیلیے موزوں نہ ہوں۔ براہ کرم ہمارے مکمل رسک ڈسکلوژر کو پڑھیے۔