Short-seller attack blunts Block’s edges
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.
By Karen Kwok
LONDON, March 23 (Reuters Breakingviews) -Fresh from its scathing attack on Indian tycoon Gautam Adani’s business empire nL1N35B02L, short-seller Hindenburg Research is taking aim at another billionaire: Jack Dorsey. Shares of Block SQ.N dropped as much as 20% on Thursday after Hindenburg accused the $44 billion payment company – led by the founder of Twitter – of various issues including exploiting regulatory loopholes and overstating the number of its users.Those allegations, which Block has described as "factually inaccurate and misleading,"aren’t terminal. But they may be enough to blunt the corners of Block’s valuation.
In a nutshell, Hindenburg says Block exaggerates the number of users of Cash App, a money-transfer and stock-trading product that makes up half of Block’s revenue and gross profit this year, VisibleAlpha data shows. The short seller reckons as many as 75% of Cash App’s users were fake, fraudulent or duplicative. Hindenburg also suspects Block of levying too-high interchange fees, which Block collects from merchants and gives to banks when a customer pays. Meanwhile, it alleges Dorsey of profiting from previous stock sales, and says Block’s buy-now pay-later offering leaves consumers overindebted.
It’s hardly good publicity, which is why Block’s shares dropped. But most of the issues are fixable or were already apparent. Some of them are similar to issues Twitter too has faced, like the potential for fake or defunct accounts that flatter user numbers. It matters because investors value user growth, but at the same time, such numbers are always open to a company’s own definition, unlike – say – revenue. Loopholes, like channeling payments through small banks to avoid tougher rules on big banks, are up to politicians to fix. If they don’t, it’s fair game.
Hindenburg’s assault may ratchet up political heat for Block and its peers, and eventually raise the cost of running their business, so a hit to the valuation is logical. Still, Block’s enterprise value was still over 28 times its forecast EBITDA for 2023, according to Refinitiv, by Thursday afternoon, way above PayPal’s PYPL.O 11 times and over 20 times at which Visa V.N and Mastercard MA.N trade. Block looks less sharp, but still solid.
Full view will be published shortly.
Follow @karenkkwok on Twitter
CONTEXT NEWS
Hindenburg Research on March 23 said it holds short positions in the Jack Dorsey-led payments firm Block. The report alleged the company has overstated its user data and has understated its customer acquisition costs.
Shares of Block dropped as much as 22% after the report was released.
Block said in statement that it would work with the U.S. Securities and Exchange Commission and explore legal action against Hindenburg Research for what it described as a factually inaccurate and misleading report.
Editing by John Foley, Amanda Gomez and Sharon Lam
متعلقہ اثاثے
تازہ ترين خبريں
دستبرداری: XM Group کے ادارے ہماری آن لائن تجارت کی سہولت تک صرف عملدرآمد کی خدمت اور رسائی مہیا کرتے ہیں، کسی شخص کو ویب سائٹ پر یا اس کے ذریعے دستیاب کانٹینٹ کو دیکھنے اور/یا استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے، اس پر تبدیل یا توسیع کا ارادہ نہیں ہے ، اور نہ ہی یہ تبدیل ہوتا ہے یا اس پر وسعت کریں۔ اس طرح کی رسائی اور استعمال ہمیشہ مشروط ہوتا ہے: (i) شرائط و ضوابط؛ (ii) خطرہ انتباہات؛ اور (iii) مکمل دستبرداری۔ لہذا اس طرح کے مواد کو عام معلومات سے زیادہ کے طور پر فراہم کیا جاتا ہے۔ خاص طور پر، براہ کرم آگاہ رہیں کہ ہماری آن لائن تجارت کی سہولت کے مندرجات نہ تو کوئی درخواست ہے، اور نہ ہی فنانشل مارکیٹ میں کوئی لین دین داخل کرنے کی پیش کش ہے۔ کسی بھی فنانشل مارکیٹ میں تجارت میں آپ کے سرمائے کے لئے ایک خاص سطح کا خطرہ ہوتا ہے۔
ہماری آن لائن تجارتی سہولت پر شائع ہونے والے تمام مٹیریل کا مقصد صرف تعلیمی/معلوماتی مقاصد کے لئے ہے، اور اس میں شامل نہیں ہے — اور نہ ہی اسے فنانشل، سرمایہ کاری ٹیکس یا تجارتی مشورے اور سفارشات؛ یا ہماری تجارتی قیمتوں کا ریکارڈ؛ یا کسی بھی فنانشل انسٹرومنٹ میں لین دین کی پیشکش؛ یا اسکے لئے مانگ؛ یا غیر متنازعہ مالی تشہیرات پر مشتمل سمجھا جانا چاہئے۔
کوئی تھرڈ پارٹی کانٹینٹ، نیز XM کے ذریعہ تیار کردہ کانٹینٹ، جیسے: راۓ، خبریں، تحقیق، تجزیہ، قیمتیں اور دیگر معلومات یا اس ویب سائٹ پر مشتمل تھرڈ پارٹی کے سائٹس کے لنکس کو "جیسے ہے" کی بنیاد پر فراہم کیا جاتا ہے، عام مارکیٹ کی تفسیر کے طور پر، اور سرمایہ کاری کے مشورے کو تشکیل نہ دیں۔ اس حد تک کہ کسی بھی کانٹینٹ کو سرمایہ کاری کی تحقیقات کے طور پر سمجھا جاتا ہے، آپ کو نوٹ کرنا اور قبول کرنا ہوگا کہ یہ کانٹینٹ سرمایہ کاری کی تحقیق کی آزادی کو فروغ دینے کے لئے ڈیزائن کردہ قانونی تقاضوں کے مطابق نہیں ہے اور تیار نہیں کیا گیا ہے، اسی طرح، اس پر غور کیا جائے گا بطور متعلقہ قوانین اور ضوابط کے تحت مارکیٹنگ مواصلات۔ براہ کرم یقینی بنائیں کہ آپ غیر آزاد سرمایہ کاری سے متعلق ہماری اطلاع کو پڑھ اور سمجھ چکے ہیں۔ مذکورہ بالا معلومات کے بارے میں تحقیق اور رسک وارننگ ، جس تک رسائی یہاں حاصل کی جا سکتی ہے۔
