Three indicators pointing to elevated risk in the next few months - SG
Nasdaq up slightly, S&P 500 ~flat, Dow declines
Industrials weakest S&P sector; Tech leads gainers
Euro STOXX 600 index falls ~1.3%
Dollar, up; crude dips; gold down ~1%; bitcoin off >2%
U.S. 10-Year Treasury yield falls to ~4.25%
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THREE INDICATORS POINTING TO ELEVATED RISK IN THE NEXT FEW MONTHS - SG
Equities appear in a good shape both in Europe and in the U.S. However, summer, a typical period of low liquidity, is around the corner, and Societe Generale (SG) strategists urge investors not to lower their guard.
Amid an uncertain path over central bank monetary policy along with political tensions after the European parliament elections, SG is pointing out three indicators that are flashing warning signs, and calling for caution.
1) U.S. manufacturing orders have weakened for four consecutive months, which likely indicates that earnings should come under some pressure going forward.
While manufacturing makes up a small part of the U.S. economy, the divergence between robust GDP and lower new orders suggests a possible slowdown in U.S. growth over the next few quarters.
2) After running in the first quarter, cyclical stocks, such as autos and chemicals have underperformed defensives through the second quarter so far.
"The current underperformance resembles periods such as mid-2017 and mid-2021, which were followed by relatively weak equity market performance", said these strategists.
3) SG's China composite stress indicator, which captures the direction of stress in Chinese financial markets, has remained volatile since mid-March when investors became worried about a potential yuan devaluation.
"The market remains extremely sensitive to any news flow around the yuan, and this is the third reason for us to be cautious on global risk sentiment", the broker said.
It remains unsure about the magnitude of the potential drawdown in equities, but given the great run they had globally since October of last year, SG recommends hedging against a 10-15% downside move over the next six months.
(Matteo Allievi)
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