Investors may feel safer selling CHF than JPY
April 24 (Reuters) -Investors may feel safer selling Swiss franc than yen because the risk of losing money on yen shorts is growing, while changes to Swiss monetary policy are helping fuel the franc's decline.
Bets against the yen (equivalent to over $13 billion) that will restrain its drop, or exacerbate any rise following intervention, are the largest in 11 years. In comparison, speculators have bet $5 billion against the franc, the biggest wager for six years.
Swiss franc shorts are much smaller than the 481 billion francs still invested in Swiss sight deposits which may be reduced if Switzerland's interest rate drops toward 1 percent by the end of this year, as widely predicted.
Should cash flow out of Switzerland as rates head down, and so long as the SNB does not reduce its massive stockpile of foreign currencies further, the franc may extend its 2024 decline.
So far this year the trade-weighted franc has dropped almost 4 percent. It rose roughly 11 percent while SNB tightened policy, so there is plenty of scope to drop further during an easing cycle.
The franc's drop could add to potential profits for carry trades that are funded by selling a franc that is undermined by an interest rate that is second lowest globally. The gap between Swiss interest rate (1.5%) and Japanese interest rate (0.1%) is expected to halve by the end of this year.
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Swiss TWI https://tmsnrt.rs/4b6Vpnv
(Jeremy Boulton is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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