FX options wrap - Euro shackles, JPY flows, value, CPI risk
FX option implied volatility has given back the bulk of the gains seen during early April when risk aversion and USD demand were the main drivers.
When compared with historic/realised volatility - benchmark 1-month expiry implied volatility appears to offer value, but historics will fall when April's realised data drops out. However, AUD/USD implied volatility stands out as good value from current levels.
EUR/USD remains well contained around 1.0750 with a plethora of massive option strike expiries helping to contain over recent and coming sessions. Very low levels of near-dated expiry options recognise this situation.
Hedging flows related to huge option strike expiries were said to have influenced AUD/USD cash flows on Thursday.
GBP-related implied volatility was appropriately underpinned by the threat of increased realised volatility that did endure after a dovish BoE hold on Thursday. Marginally better offers have returned as GBP/USD settles back around 1.2500.
Recent trade flows suggest that more option users are betting on USD/JPY edging back toward 160.00 over coming weeks and months, with a preference for RKO triggers to lean on the BoJ's resolve to limit overall FX gains.
An implied volatility premium for 1-week expiry options since including Wednesday's U.S. CPI data highlights its correlation to risk and increased volatility and might help to limit FX moves prior.
For more click on FXBUZ
1-month expiry FXO implied volatility https://tmsnrt.rs/3UR9Xm3
EURUSD overnight expiry FXO implied volatility https://tmsnrt.rs/3UxkrFJ
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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