FX options wrap - Expiries gain significance before key U.S. CPI
Price action in FX and FX options is limited whilst markets wait for next Wednesday's U.S. CPI data for direction, increasing the significance of some very large impending expiries and their related cash hedging flows.
EUR/USD 1.0750 remains a big expiry level over the next week and there are some huge AUD/USD strikes around 0.6600 and GBP/USD 1.2500 due to expire before Wednesday's data.
One-week expiry implied volatility posted significant gains when it first included the U.S. CPI data and setbacks have been limited, despite a broader lack of FX volatility over recent sessions, which highlights the additional FX volatility risk premium attached to the CPI data. There's been a little more demand for short dated expiry USD puts than calls, which might suggest the market feels there is more scope for the USD to fall on a weaker CPI number than to gain on a strong one.
Broader implied volatility setbacks from the mid April highs have stalled for now and the benchmark 1-month expiry should increase again from Monday to recognise the inclusion of the June 12 U.S. policy announcement.
Historic volatility is falling as the early April realised measures are removed from these fair value indicators, but AUD/USD implied volatility still appears favoured with demand for 1-month expiry in the low 8's all week.
The intervention threat is limiting USD/JPY's upside, but recent trade flow has shown a preference to own higher strikes toward 160.00 for coming weeks and months, many with attached knock-out triggers above.
For more click on FXBUZ
Impending GBP/USD option strike expiries https://tmsnrt.rs/4buAvz5
AUD/USD 1-month FXO implied vs 1-month historic volatility https://tmsnrt.rs/3JWl9rm
1-week expiry FXO implied volatility https://tmsnrt.rs/4ag6wK0
(Richard Pace is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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