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UniCredit G-SIB downgrade tests CEO animal spirits



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The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.

By Lisa Jucca

MILAN, Dec 1 (Reuters Breakingviews) -UniCredit CRDI.MI has been taken off the official list of lenders weighty enough to cause a financial crisis. For CEO Andrea Orcel, it’s a bittersweet moment: he gets the loss of status but without some of the financial advantages that might have come with no longer being a “global systemically important bank”, or G-SIB. The veteran dealmaker still has the firepower to get back into the banking A-team, if he chooses.

The 45 billion euro UniCredit had for years bobbed around the bottom half of the Financial Stability Board’s too-big-to-fail group. Its relegation on Monday isn’t a big surprise. Orcel’s predecessor Jean-Pierre Mustier’s decision to sell Turkey’s Yapi Kredi, finalised in 2022, made the bank much smaller and less international. Orcel has also been on a drive to reduce complexity, one factor in a bank’s G-SIB score.

Membership of the B-team comes with perks and pitfalls. Smaller banks can hold less capital and are scrutinised less frequently by regulators. On the other hand, some globally minded investors may prefer to put money in larger lenders, knowing they are held to higher standards. Unfortunately for Orcel, the potential capital advantage, equivalent to 1% of its risk-weighted assets, has already melted away. The Bank of Italy, UniCredit’s local regulator, is levying a new 1.5% buffer, more than offsetting the non-G-SIB saving.

Orcel has options if he wants to re-enter the elite. Since taking the helm in April 2021, he has focused on businesses that take up less capital. As a result, the bank has at least 10 billion euros of equity over and above what it would need to meet 12.5% of its risk-weighted assets, a level below which investors may get nervous, Breakingviews calculations show. That’s easily enough to swallow 4 billion euro Banca Monte dei Paschi di Siena BMPS.MI or 8 billion euro Banco BPM BAMI.MI. It may be even enough to take a swing at Swiss bank Julius Baer BAER.S, which offers an attractive private banking business, or to bid in cash and shares for Commerzbank CBKG.DE, which has overlap with UniCredit’s German operations.

Of course, Orcel could also just return his excess capital to investors, and settle for life in the second tier. As a hard-driving former M&A banker, that sounds like the harder path to follow.

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CONTEXT NEWS

The Financial Stability Board removed Italy’s UniCredit from the list of global systemically important banks on Nov. 27, together with Credit Suisse. China’s Bank of Communications was added.

The FSB began the annual rankings after the global financial crisis. Banks that appear on it are expected to hold extra capital and to undergo tougher scrutiny of their operations.



Editing by John Foley and Oliver Taslic

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