USD/JPY may rise far beyond expectations
Oct 2 (Reuters) -The USD/JPY rise, which has already spanned 127.22-149.83 this year, may far exceed current expectations which envisage a drop to 132.00 in the next 12 months and 155 as the maximum extent of the current rally.
The expectations of the 51 economists polled by Reuters on September 6th chime with the forecasts of Japanese companies who see USD/JPY averaging 135.75 and EUR/JPY 144.62 in the current financial year.
It will likely require a huge FX intervention to push USD/JPY to the levels expected. But judged by what happened after a similar foray last year, USD/JPY may not stay low for long, and should Japanese firms seize the chance to hedge, it will weigh on yen while the authorities support it. If they don't hedge they may find themselves even further out of touch with reality in the future.
While BOJ maintains its super-easy policy, the yen is likely to drop further and having hit a record low on trade-weighted basis in August, it is harder for firms to hedge for yen's journey into the unknown.
In contrast it's much easier to hedge USD/JPY which is trading at familiar levels and is still far from the 183.34 target required to correct its long-term slide.
There has been a ten-fold increase in the forward swap underpinning USD/JPY during the U.S. tightening cycle, while stocks have recouped most of the losses that cycle inspired. Should a bull run follow its expected end, the yen could come under greater pressure.
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Reuters Fx poll https://tmsnrt.rs/3ryrHqr
USD/JPY, trade-weighted yen, MSCI stock index and USD/JPY one-year forward swap https://tmsnrt.rs/3tgPD2c
(Jeremy Boulton is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)
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