Yen keeps sinking, will Tokyo intervene again?
Japanese yen loses over 13% this year as interest rate differentials widen
Risk of another round of FX intervention is rising, but at what point?
Trend reversal is a story for next year - for now, outlook remains negative
Yen sinks despite favorable newsThe Japanese yen remains the ‘sick man’ of the FX market. It almost touched a three-decade low against the US dollar this week, falling back to levels that prompted Tokyo to intervene in the FX market last year to defend the currency. Interest rate differentials have been the driving force behind this relentless selling. The Bank of Japan has refused to raise rates, keeping them in negative territory even as foreign central banks like the Fed have raised their own rates to 5% or beyond. This enormous gap has seen capital leave Japan, searching for higher returns abroad. High energy prices have also inflicted damage on the yen through the trade channel. Since Japan imports nearly all its oil and gas, the nation has been forced to pay more for its energy in recent years, which has deprived the yen from the trade surplus it has historically enjoyed.
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2023/11/USDJPY-vs-10-year-yield-spreads.png)
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2023/11/USDJPY-FX-interventions.png)
![](https://www.xm.com/wp-content/uploads/2023/11/USDJPY-vs-implied-volatility.png)
Similarly, there’s a chance the BoJ abandons yield curve control. This is the strategy that has crippled the yen, so scrapping it could help revitalize the currency. Whether that happens will depend on the wage negotiations and how the economic landscape evolves, but with the government preparing a heavy spending package to boost growth, the chances seem high. How cheap the currency has become on a purchasing power parity basis is another argument in favor of an eventual recovery in the yen.
All told, even though the near-term fortunes for the yen seem bleak, keeping the risk of intervention alive, the bigger picture looks more promising in an environment where interest rate differentials compress next year. The yen’s epic downtrend might be approaching its finale.İlgili varlıklar
En son haberler
Bildirim: XM Group şirketlerinin her biri yalnızca gerçekleştirme hizmeti ve online yatırım platformumuza erişim sağlar. Herhangi bir kişinin web sitesinde bulunan veya web sitesi üzerinden sağlanan içeriği görüntülemesine ve/veya kullanmasına izin vermek, bu hizmeti değiştirmek veya genişletmek amaçlı değildir ve bu hizmeti ne değiştirir ne de genişletir. Bu tür erişim ve kullanım her zaman şunlara tabidir: (i) Şartlar ve Koşullar; (ii) Risk Uyarıları ve (iii) Tam Bildirim. Bu nedenle bu tür içerikler yalnızca genel bilgi amacıyla sağlanır. Özellikle, online yatırım platformumuzun içeriklerinin finans piyasalarında herhangi bir işleme girmek için bir teşvik veya bir teklif olmadığını lütfen dikkate alın. Herhangi bir finans piyasasında yatırım yapmak sermayeniz için önemli düzeyde risk taşır.
Online yatırım platformumuzda yayınlanan tüm materyaller yalnızca eğitim/bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye, yatırım vergisi veya yatırım tavsiyesi ve önerileri ya da yatırım fiyatlarımızın kaydı veya herhangi bir finansal enstrümanda işlem yapılması için bir teklif veya teşvik ya da talep edilmemiş finansal promosyonları içermez ve içerdiği şeklinde bir değerlendirme yapılmamalıdır.
Görüşler, haberler, araştırma, analizler, fiyatlar, diğer bilgiler veya bu web sitesinde bulunan üçüncü taraf sitelere verilen bağlantılar gibi her türlü üçüncü taraf içeriğin yanı sıra XM tarafından hazırlanan içerik de “olduğu gibi” esasına göre, genel piyasa yorumu olarak sağlanır ve bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Herhangi bir içeriğin yatırım araştırması olarak yorumlanmasıyla ilgili olarak, içeriğin bağımsız yatırım araştırmasını desteklemek üzere tasarlanmış yasal gerekliliklere uygun hazırlanmadığını ve bu amacın güdülmediğini, aynı şekilde ilgili yasalar ve mevzuatlar kapsamında pazarlama iletişimi olarak değerlendirileceğini dikkate almalı ve kabul etmelisiniz. Buradan erişebileceğiniz Bağımsız Olmayan Yatırım Araştırması Bildirimimizi ve yukarıdaki bilgilerle ilgili Risk Uyarımızı okuduğunuzdan ve anladığınızdan emin olun.