市場分析

市場評論 – 美元持穩，靜待新催化劑

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• 獲利回吐後美元持穩
• 投資人同意聯準會“長期高利率”觀點
• 人工智慧仍是主要驅動力，華爾街反彈
• 黃金漲，但仍遠低於歷史紀錄

維持長期高利率

週五美元兌大多數主流貨幣回落，或許是因為交易者決定鎖定本週稍早建立的多頭部位的獲利，今日美元兌其它貨幣窄幅波動。

雖然週五美元遇挫，但基本面並未改變，聯邦基金期貨和公債殖利率繼續反映聯準會官員重申“長期高利率”的觀點。本週結束時，投資人預計年底前僅降息 34 個基點，9月降息的可能性降至 55%。

除了聯準會決策者觀點，週四優於預期的採購經理人指數 (PMI) 也促使市場參與者縮減降息預期，該數據顯示投入和產出成本正在加速上升。

考慮上述因素，美元交易者將繼續關注聯準會官員在週五個人消費支出 (PCE) 通膨數據公布前的言論。今日美國市場因美國國殤紀念日休市，週二亞洲時段，克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特將在日銀活動上發表講話。

人工智慧熱潮持續

週五標普500指數和那斯達克指數強勁反彈，收復週四大部分跌幅，美元回檔或許稍有貢獻。但整體上，投資人已消化聯準會“長期高利率”的觀點。同時，輝達宣布高於預期的營收預測，亦使市場繼續預測人工智慧 (AI) 的未來成長機會。

若只因對聯準會的重新定價，而出現華爾街看跌反轉的預期，似乎是一個不明智的選擇。自今年年初以來，市場已經進行大規模預期調整，當時投資人預計將下降約六次的 25個基點，但華爾街仍處於上升趨勢模式，且延伸至未知區域。

值得關注的是，股票投資人的視野比外匯交易者更長，因此延遲降息不太令投資人擔憂。只要不是升息的預期，股市參與者將繼續樂觀看待將來借貸成本下降的前景。

黃金向下修正結束？

今日黃金走高，延續週五的溫和復甦。然而，金價仍遠低於5月20日創下的歷史新高，此後金價因聯準會“長期高利率”的消息而遭遇拋售。

整體而言，今年貴金屬的主要動力並不是對聯準會未來行動方針的預期，而是央行，特別是中國人民銀行的增購，以及避險資金的流入。

週末以色列襲擊加薩地帶南部城市拉法，避險資金流繼續上升。央行方面，中國央行將在美國選舉前增購黃金，若最終美國總統候選人川普獲勝，中美關係惡化的風險將攀高。因此，雖然復甦走勢較慢，最終金價將恢復漲勢。