U.S. oil and gas output still rising in response to high prices last year: Kemp
Repeats Thursday's column without change
By John Kemp
LONDON, June 1 (Reuters) -U.S. oil and gas production continued to rise strongly in March - the delayed impact of very high prices that prevailed until the third quarter of 2022.
Oil output increased by 171,000 barrels per day (b/d) in March compared with February, according to the U.S. Energy Information Administration ("Petroleum supply monthly", EIA, May 31).
The gains were led by the Lower 48 states (+137,000 b/d) and Gulf of Mexico (+45,000 b/d), which more than offset lower production from Alaska (-11,000 b/d).
Output rose by almost 10% in the first three months of 2023, compared with the same period a year earlier, and was the second-highest for the time of year after 2020.
On the gas side, dry production hit record 3,171 billion cubic feet in March and was more than 7% higher than in the same month a year earlier ("Natural gas monthly", EIA, May 31).
Gas output climbed to a record 9,180 billion cubic feet in the first quarter and was also 7% higher than a year before.
Chartbook: U.S. oil and gas production
Shale production is often characterised as "short cycle" because wells have a relatively rapid decline rate and new ones must be drilled constantly to replace the dwindling output from older ones.
But there is still typically a delay of up to 12 months between a change in prices and a change in recorded production.
The pandemic saw a much faster pass-through from prices to production in 2020, but that was in response to an exceptional once-per-century crisis.
After adjusting for inflation, U.S. crude prices peaked at a monthly average of $119 per barrel in June 2022 (87th percentile for all months since 2000) providing a strong impetus to increase drilling and output.
Real gas prices peaked at a monthly average of $9 per million British thermal units in August 2022 (82nd percentile for all months since 2000) again giving strong impetus for more production.
Since then, prices have fallen to $72 per barrel (45th percentile) and $2.30 per million British thermal units (2nd percentile).
But the impact of these very high prices during the second and third quarters of 2022 was still filtering through into production growth in the first quarter of 2023.
The lagged impact of these earlier high prices should start to fade from the third quarter, and especially the fourth quarter.
The total number of rigs drilling for oil and gas was already down by around 7% in May 2023, compared with its peak in December 2022.
Slower drilling activity will eventually translate into slower production growth with a typical delay of up to 6 months.
In the meantime, however, high levels of production are keeping inventories elevated, especially in the case of gas, which is in turn keeping prices under pressure.
U.S. commercial crude inventories were still +24 million barrels (+5% or +0.43 standard deviations) above the prior 10-year seasonal average at the end of March. They have since normalised.
U.S. gas stocks were +214 billion cubic feet (+13% or +0.47 standard deviations) above the 10-year average at the end of March and were still +270 billion cubic feet (+13% or +0.63 standard deviations) above it in late May.
The contrast between fairly average crude inventories and a large surplus in gas explains why oil prices are close to the post-2000 average in real terms while gas prices are still trading near to their lowest point.
Related columns:
- U.S. oil and gas output growth set to slow sharply (May 3, 2023)
- U.S. gas prices slump after mild winter leaves big surplus (March 24, 2023)
- U.S. oil drilling falls in response to lower prices (February 27, 2023)
John Kemp is a Reuters market analyst. The views expressed are his own
Editing by Sriraj Kalluvila
Poslední novinky
Zřeknutí se odpovědnosti: Subjekty skupiny XM Group poskytují služby a přístup do naší online obchodní platformy v režimu „execution-only”, což osobám umožní prohlížet a/nebo použít obsah, dostupný zde nebo prostřednictvím webové stránky, který není určený ke změně nebo šíření. Na takový přístup a použití se vždy vztahují: (i) Všeobecné obchodní podmínky; (ii) Upozornění na rizika; a (iii) Úplné zřeknutí se odpovědnosti. Takový obsah je proto poskytovaný pouze jako obecné informace. Mějte především na paměti, že obsah naší online obchodní platformy není ani žádostí, ani nabídkou vstupu do jakýchkoliv transakcí na finančních trzích. Obchodování na jakémkoliv finančním trhu zahrnuje významnou úroveň rizika pro váš kapitál.
Veškerý materiál, zveřejněný na naší online obchodní platformě, je určený pouze pro vzdělávací/informační účely a neobsahuje ani by neměl být považovaný za finanční, investiční, daňové nebo obchodní rady a doporučení, ani záznamy o našich obchodních cenách, nebo nabídku transakce s jakýmikoliv finančními instrumenty, či nevyžádadnou propagaci pro vaši osobu.
Jakýkoliv obsah třetích stran a také obsah, připravený společností XM, jako jsou názory, novinky, výzkum, analýzy, ceny, další informace nebo odkazy na webové stránky třetích stran, které jsou zobrazeny na tomto webu, jsou poskytovány v neupravené verzi jako obecný tržní komentář, a nepředstavují investiční radu. Pokud je jakýkoliv obsah uváděný jako investiční výzkum, musíte si uvědomit a přijmout, že tento obsah nebyl určený a nebyl připravený v souladu se zákonnými požadavky, vytvořenými pro podporu nezávislosti investičního výzkumu, a jako takový by měl být podle příslušných zákonů a předpisu považovaný pouze za marketingovou komunikaci. Ujistěte se, že jste si přečetli a plně rozumíte našemu Oznámení o seznámení se s riziky a investičním výzkumu, který není nezávislý, týkající se výše uvedených informací, a ke kterým lze přejít zde.
