India's state-run banks' valuations turning less attractive, Kotak says
** Kotak Institutional Equities says valuations for Indian public sector banks steadily turning less attractive
** Downgrades Canara Bank CNBK.NS to "reduce" from "add" and Punjab National Bank PNBK.NS to "sell" from "reduce"; retains "add" on Bank of Baroda BOB.NS and Union Bank of India UNBK.NS
** Prefers State Bank of India SBI.NS among public sector banks, retains "buy"
** PSU banks have seen a sharp valuation re-rating over the past two years, resulting in a swift convergence in valuations closer to SBI - Kotak
** Adds making an investment case for Tier-2 PSU banks has become challenging given that SBI has demonstrated a superior franchise across all key metrics
** Kotak values SBI at ~1.4X, BOB at ~1.1X, Canara, Union and PNB at ~1.0X FY2026E book value per share
** SBI up 2.3%, CNBK up 1.9%, PNB up 1.3%, UNBK up 0.5%
Reporting by Sethuraman NR in Bengaluru
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