Chevron has chance to save doubtful Hess deal
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.
By Robert Cyran
NEW YORK, May 17 (Reuters Breakingviews) -Hess HES.N shareholders will vote down a $51 billion all-share merger with Chevron CVX.N later this month, if they are sensible. The deal, which the two oil drillers’ boards agreed to in October, offers only a small premium, and there’s a more serious wrinkle involving Hess’s crown jewel, its 30% share of a Guyana oil field. Still, Chevron has a chance to save its doubtful deal.
Back when the tie-up was announced, Chevron’s offer was roughly 5% higher than Hess’s undisturbed share price. Since then, Hess’s stock has fallen slightly, and might get a small lift if the deal completes. But it’s not clear when, or even if, that will happen. Hess’s partners in Guyana, Exxon Mobil XOM.N and China’s CNOOC, say they have the right-of-first-refusal on Hess’s stake. Chevron says they don’t. Arbitration will settle the matter, but that might take until sometime in 2025. And if Exxon wins, Chevron can walk, and Hess won’t even receive a break fee.
There’s also the matter of what that Guyana business is actually worth. Hess estimated gross recoverable reserves of oil equivalent exceeded 11 billion barrels in 2022. Since then, the consortium has made more discoveries, but not changed the estimated figure. They have good reason to be conservative, but it still raises the possibility of a substantial increase before the deal closes.
True, Hess is a small company, and there’s something to be said for selling to a $300 billion giant. Size in the oil industry brings greater ability to invest, and make jumbo capital returns. Chevron spent $6 billion last quarter on dividend and share repurchases. And with 15% ownership in the merged group, Hess shareholders will still partake in the future upside.
Yet what Hess shareholders would lose if they send Chevron packing is also quite small. The stock is already 4% below where it was before the deal was announced. Besides, Hess’s total shareholder return has been about 150% over the past five years, or over twice as good as Chevron. Chevron boss Mike Wirth will know that as well as anyone. If he wants to secure his deal, he has a brief opportunity to up his game.
Follow @rob_cyran on X
CONTEXT NEWS
Hess shareholders are scheduled to vote, on May 28, on the sale of the oil company to Chevron. The all-share offer, agreed in October, values Hess at $51 billion using closing prices on May 16.
Shareholder advisory service Institutional Shareholder Services recommended on May 13 that Hess shareholders abstain. Rival service Glass Lewis said on May 16 that shareholders should vote in favor.
Hess owns a 30% stake in a consortium to produce oil in Guyana’s Stabroek Block. Exxon Mobil owns 45% and China’s CNOOC owns 25%. In February, Exxon and CNOOC asserted the right of first refusal in the event that Hess’s stake changed hands. That dispute has gone into arbitration. A ruling in Exxon’s favor would allow Chevron to walk away from the merger with Hess without paying a break fee.
Exxon has said arbitration probably will not be resolved until 2025.
Editing by John Foley and Pranav Kiran
Kapcsolódó eszközök
Legfrissebb hírek
Felelősségkizáró nyilatkozat: Az XM Group entitásai csak végrehajtási szolgáltatást és online kereskedési platformunkhoz való hozzáférést biztosítanak, ami lehetővé teszi, hogy a felhasználók megtekinthessék és/vagy felhasználhassák a honlapon vagy azon keresztül elérhető tartalmakat, amelyek nem módosíthatók és nem egészíthetők ki. A hozzáférés és felhasználás mindig a következők függvénye: (i) Felhasználási feltételek; (ii) Kockázati figyelmeztetés; valamint (iii) Teljes felelősségkizáró nyilatkozat. Az ilyen tartalmakat ezért csupán általános információként biztosítjuk. Külön felhívjuk figyelmét arra, hogy az online kereskedési platformunkon található tartalmak nem felhívások vagy ajánlatok tranzakciókba történő belépésre a pénzügyi piacokon. A pénzügyi piacokon folytatott kereskedés jelentős kockázattal jár a tőkéjére nézve.
Az online kereskedési platformunkon közzétett anyagok kizárólag oktatási / tájékoztatási célt szolgálnak, és nem tartalmaznak (nem tekinthető úgy, hogy tartalmaznak) pénzügyi, befektetési adóügyi vagy kereskedési tanácsokat vagy ajánlásokat, illetve kereskedési áraink jegyzékét, vagy bármilyen pénzügyi instrumentummal végrehajtott tranzakcióra vonatkozó ajánlatot vagy felhívást, vagy Önnek szóló kéretlen pénzügyi promóciókat.
Az ezen a honlapon szereplő, külső felektől származó, valamint az XM által készített tartalmak, például vélemények, hírek, kutatások, elemzések, árak és egyéb információk vagy külső felek oldalaira utaló hivatkozások „jelenlegi állapotukban”, általános piaci magyarázatként jelennek meg, és nem minősülnek befektetési tanácsnak. Amennyiben bármely tartalom befektetéssel kapcsolatos kutatásként értelmezhető, meg kell értenie és el kell fogadnia, hogy a tartalom nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítására szolgáló jogi követelmények szerint készült, következésképpen a vonatkozó törvények és jogszabályok szerint marketingkommunikációnak minősül. Kérjük, feltétlenül olvassa el és értse meg a fenti információkkal kapcsolatos „nem független befektetéskutatással kalcsolatos tájékoztatónkat” és a kockázati figyelmeztetésünket, amelyek itt érhetők el.
